Scottish Mortgage gewinnt rund zwei Prozent und notiert bei 17,33 Euro. Der eigentliche Grund für das Anlegerinteresse liegt jedoch nicht im Tageshandel, sondern in einer Abstimmung, die das Profil des 13-Milliarden-Pfund-Trusts grundlegend verändern könnte.
SpaceX sprengt das Limit
Der SpaceX-Börsengang hat ein strukturelles Problem ausgelöst. Das Unternehmen platzierte 556 Millionen Aktien zu je 135 Dollar — der größte Börsengang der Geschichte. Der Kurssprung am ersten Handelstag auf rund 161 Dollar ließ den Wert der Scottish-Mortgage-Beteiligung so stark steigen, dass die intern festgelegte Obergrenze für Privatmarktanlagen gerissen wurde.
Private Assets machen nun 41,4 Prozent des Portfolios aus. Vor zwölf Monaten waren es 27,5 Prozent. SpaceX allein steht für 21 Prozent des Gesamtvermögens — weit mehr als die erlaubten 30 Prozent für nicht börsennotierte Beteiligungen.
Was am 2. Juli zur Abstimmung steht
Das Management will auf der Hauptversammlung am 2. Juli die Anlagepolitik anpassen. Konkret: Der Trust soll bis zu 250 Millionen Pfund zusätzlich in Privatunternehmen investieren dürfen — auch wenn das die bisherige Obergrenze überschreitet. Ziel ist es, Kernbeteiligungen weiter aufzustocken, ohne durch steigende Bewertungen oder Rückkaufprogramme zum Verkauf gezwungen zu werden.
Auf der Tagesordnung steht außerdem ein Aktienrückkaufprogramm von bis zu 14,99 Prozent der ausgegebenen Aktien. Dieser Rückkauf greift jedoch nur, wenn der Kurs unter dem Nettoinventarwert liegt. Das ist eine Kehrtwende: Früher kaufte das Management aktiver zurück, künftig gilt diese Disziplin als harte Bedingung.
Anthropic als nächster Treiber
Mit SpaceX an der Börse richtet sich der Blick auf Anthropic. Der Entwickler des KI-Assistenten Claude reichte am 1. Juni vertraulich einen Börsenprospekt bei der SEC ein. Nach einer Finanzierungsrunde über 65 Milliarden Dollar wird Anthropic mit rund 965 Milliarden Dollar bewertet. Analysten rechnen mit einem Listing frühestens im Oktober 2026.
Scottish Mortgage hält eine Beteiligung im Buchwert von rund 400 Millionen Pfund — das entspricht etwa 2,6 Prozent des Portfolios. Ein erfolgreicher Börsengang würde erneut stille Reserven heben.
Rückenwind und Gegenwind
Mitsubishi UFJ Asset Management überschritt Anfang Juni die Drei-Prozent-Schwelle und hält nun rund 33,6 Millionen Anteile. Marktbeobachter werten das als Vertrauenssignal für die Strategie des Trusts.
Auf der Einkommensseite erhöht Scottish Mortgage die Dividende zum 43. Mal in Folge. Für das Geschäftsjahr bis März 2026 steigt die Ausschüttung um 4,3 Prozent auf 4,57 Pence je Aktie. Die Schlussdividende von 2,97 Pence ist für den 10. Juli vorgesehen — vorbehaltlich der Zustimmung auf der Hauptversammlung.
Allerdings trübt das Makroumfeld das Bild. Ein starker US-Arbeitsmarktbericht trieb die implizite Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung im Dezember 2026 auf über 80 Prozent. Für ein Portfolio, das auf nicht börsennotierte Wachstumsunternehmen setzt, sind anhaltend hohe Zinsen ein echtes Risiko. Stimmen die Aktionäre am 2. Juli für die neue Anlagepolitik, steigt dieses Risiko weiter — bewusst und kalkuliert.
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