Scottish Mortgage kämpft mit Gegenwind an mehreren Fronten. Bei der jüngsten Hauptversammlung verweigerten viele Aktionäre dem Vorstand die Gefolgschaft. Das sorgt für Unruhe bei einem der bekanntesten Tech-Investoren Europas.
Am Montag sank der Kurs um 1,22 Prozent auf 16,94 Euro. Damit weitete sich der Abstand zum Jahreshoch auf rund 13 Prozent aus. Das Papier gehört aktuell zu den schwächsten Werten im britischen Leitindex FTSE 100.
Widerstand gegen Kapitalmaßnahmen
Besonders ein Punkt erhitzte die Gemüter der Investoren: die Ausgabe neuer Aktien unter dem inneren Wert. Rund 24 Prozent der Aktionäre stimmten gegen diesen Plan. Der Trust notiert bereits mit einem deutlichen Abschlag zu seinem Nettoinventarwert.
Das Management versucht, diesen Abstand durch massive Aktienrückkäufe zu verringern. Dennoch bleibt die Differenz zwischen dem Börsenkurs und dem Wert der Beteiligungen groß. Der Vorstand kündigte nun an, das Gespräch mit den kritischen Anteilseignern zu suchen.
Die neue Dominanz von SpaceX
Das Portfolio hängt zunehmend von Elon Musks Raumfahrtkonzern ab. Nach dem Börsengang im Juni macht SpaceX etwa 25 Prozent des Trusts aus. Da die Aktie nun täglich an der Börse schwankt, steigt die Volatilität des gesamten Portfolios.
Zuvor bewertete das Management die Beteiligung als privates Unternehmen nur periodisch. Jetzt beeinflussen die täglichen Marktschwankungen den Wert des Trusts unmittelbar. Die jährliche Volatilität liegt derzeit bei knapp 30 Prozent.
Die Strategie verlagert sich parallel dazu weiter Richtung neuer Wachstumsthemen. Die Manager investierten zuletzt in den Batteriehersteller CATL und das KI-Unternehmen Minimax. Den langjährigen Anteil am Online-Händler Wayfair haben sie dagegen vollständig veräußert.
Der Trust verfügt über eine neue Reserve von 250 Millionen Pfund für private Investments. Diese Summe darf das Management auch bei Überschreiten der üblichen Grenzen investieren. Die künftige Entwicklung hängt nun maßgeblich an der Bewertung der großen Tech-Positionen.
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