SAP hat gestern mit einem überraschend starken Ergebnis und wachsenden Cloud-Aufträgen überzeugt. Das bereinigte Betriebsergebnis stieg um 18 % auf 3,03 Mrd. €. Die Aktie gewann im regulären Handel 2,0%. Nach Veröffentlichung der Zahlen legte sie nachbörslich weiter zu. dpa-AFX führte diese Reaktion auf den stärker als erwarteten Cloud-Auftragsbestand und die Ergebnisüberraschung zurück.
Gewinnwachstum stützt die Zuversicht
Für Anleger liegt die Bedeutung der Zahlen nicht allein im wachsenden Cloud-Geschäft. SAP konnte zugleich das bereinigte Betriebsergebnis steigern. Die positive Überraschung beim Ergebnis ergänzt damit die Signale aus dem Auftragsbestand: Das Unternehmen wächst nicht nur beim künftig abzuarbeitenden Geschäft, sondern auch beim ausgewiesenen operativen Erfolg.
Der IFRS-Umsatz erreichte im dritten Quartal 2026 insgesamt 10,27 Mrd. €. Das entsprach einem Zuwachs von 13 %.
Einen Hintergrund für die Geschäftsentwicklung liefert das Handelsblatt. Dem Bericht zufolge profitiert SAP vom Wechsel vieler Bestandskunden auf S/4HANA. IT-Modernisierungen und das Auslaufen der Wartung älterer Produkte treiben diesen Umstieg. Das Wachstum erhält damit Unterstützung aus der bestehenden Kundenbasis.
Auftragsbestand übertrifft die Erwartungen
Der aktuelle Cloud-Auftragsbestand erreichte 24,144 Mrd. € und wuchs damit um 28 %. Auch der währungsbereinigte Anstieg von 26 % lag laut dpa-AFX über den Analystenerwartungen.
Diese Überraschung erklärt, weshalb der Auftragsbestand bei der Bewertung des Quartals besonderes Gewicht erhält. Er ergänzt die bereits verbuchten Erlöse um einen Blick auf das vertraglich gesicherte Cloud-Geschäft. Auftragsbestand und Umsatz bleiben dabei unterschiedliche Größen: Nicht jeder Auftrag wird unmittelbar zum Erlös.
Der Cloud-Umsatz stieg um 26 % auf 6,668 Mrd. €. Beim Cloud-Umsatz sowie beim Cloud- und Softwareumsatz erwartet SAP für 2026 jeweils das obere Ende der Prognosespanne.
Die optimistischere Erwartung begleitet die Ergebnisüberraschung. Für die Einordnung der Kursreaktion sind damit sowohl das abgeschlossene Quartal als auch die Aussagen zum weiteren Geschäftsverlauf relevant.
Cloud-Migration bleibt ein zentraler Treiber
Bereits am 15. Oktober hob TD Cowen das Kursziel für SAP auf 250 US-Dollar an und bestätigte die Kaufempfehlung. Als Begründung nannten die Analysten anhaltend starke Cloud-Migrationen.
Die Quartalszahlen passen zu dieser Einschätzung. Sie belegen wachsende Cloud-Erlöse und einen steigenden Auftragsbestand; die vom Handelsblatt beschriebenen Kundenmigrationen liefern den geschäftlichen Hintergrund.
Der nächste angekündigte Berichtstermin ist der 28.01.2027. Dann plant SAP die Veröffentlichung der Ergebnisse für das Schlussquartal und das Gesamtjahr 2026. Für Anleger wird entscheidend sein, ob sich das starke Auftragswachstum weiterhin in Umsatz und operativem Ergebnis niederschlägt.
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