Die Strukturierung illiquider Anlageklassen für ein breiteres Anlegerpublikum bleibt ein zentrales Thema für Partners Group. Eine Analyse von EDHEC Infra & Private Assets griff am 5. Oktober den geplanten Umbau des Flaggschiff-Fonds Global Value SICAV auf und ordnete die Maßnahme vor dem Hintergrund früherer Rücknahmebegrenzungen als Fallbeispiel für Liquiditäts- und Cashflow-Risiken bei Evergreen-Fonds ein.
Der Schweizer Vermögensverwalter steht damit exemplarisch für die Herausforderung, illiquide Privatmarkt-Investitionen mit den Liquiditätsanforderungen von Anlegern in offenen Fondsvehikeln in Einklang zu bringen.
Umbau des Flaggschiff-Vehikels
Vor gut einer Woche schlug Partners Group vor, den Global Value SICAV mit einem ausgewiesenen Nettoinventarwert von 6,6 Milliarden Euro umzustrukturieren.
Die Planung sieht vor, das Portfolio unter einem Dachfonds in zwei Teilportfolios aufzuteilen: einen Compounding-Fonds, der auf langfristigen Wertzuwachs zielt, und einen Distributing-Fonds zur Realisierung von Erträgen. Diese Aufteilung steht unter dem Vorbehalt der Zustimmung durch die Anteilseigner.
Die Umbaupläne folgen auf eine Phase erhöhter Mittelabflüsse bei offenen Privatmarkt-Vehikeln. Am 29. September hatte das Analysehaus Jefferies auf eine verzögerte Erholung des verwalteten Vermögens infolge von Herausforderungen bei Evergreen-Fonds und gestiegenen Rücknahmeanträgen hingewiesen.
Jefferies reduzierte das Kursziel für Partners Group damals von 710 auf 605 Schweizer Franken, beließ die Einstufung auf „Hold“ und kürzte die Schätzungen für das Ergebnis je Aktie für 2026 um 10 Prozent sowie für 2027 um 11 Prozent.
Neuausrichtung im Kreditsegment
Als Reaktion auf die veränderten Marktbedingungen passt Partners Group das Angebot an flexiblen Anlageformen an. Vor gut einer Woche lancierte das Unternehmen eine globale Multi-Sektor-Strategie für Private-Credit-Erträge über einen offenen Evergreen-Fonds, der sowohl institutionellen Investoren als auch privaten Vermögenskunden offensteht. Das zugrunde liegende Portfolio umfasst unter anderem Direktkredite, Kredite auf dem Zweitmarkt, Fondskredite, Lizenzgebühren sowie opportunistische Finanzierungen.
An den Kapitalmärkten spiegelt sich die anhaltende Branchensituation in einem spürbaren Bewertungsabschlag wider. Seit Jahresanfang verzeichnet die Partners-Group-Aktie einen Kursrückgang um 39 Prozent. Mit einem aktuellen Kurs von 652,00 Euro notiert der Titel 25 Prozent unter seinem 200-Tage-Durchschnitt.
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