Novo Nordisk hat mit Awiqli die erste einmal wöchentlich injizierbare Basalinsulin-Therapie für Typ-2-Diabetiker in den USA zugelassen bekommen — ein echter Meilenstein, der erste neue Wirkstoffklasse in diesem Bereich seit über 20 Jahren. Trotzdem notiert die Aktie nahe ihres 52-Wochen-Tiefs. Die Schere zwischen klinischem Fortschritt und Marktbewertung ist bemerkenswert.
Was hinter der FDA-Zulassung steckt
Awiqli reduziert die Injektionshäufigkeit für Patienten von täglich auf einmal pro Woche. Das klingt nach einer kleinen Änderung, bedeutet für Betroffene aber einen erheblichen Gewinn an Lebensqualität. Die Zulassung stützt sich auf das ONWARDS-Programm, in dem rund 2.680 Patienten in vier randomisierten Studien untersucht wurden. Die Daten zeigen HbA1c-Reduktionen, die mit täglichen Insulinen wie Insulin glargin vergleichbar — teils sogar überlegen — sind.
In der EU und 13 weiteren Ländern ist das Präparat bereits zugelassen. Der US-Marktstart ist für die zweite Jahreshälfte 2026 geplant.
Starke Zahlen, schwache Kursentwicklung
Das Paradoxe: Novo Nordisk lieferte zuletzt solide Quartalszahlen. Im vierten Quartal 2025 übertraf das Unternehmen sowohl beim Gewinn je Aktie (1,02 Dollar statt erwarteter 0,92 Dollar) als auch beim Umsatz (12,53 Milliarden Dollar gegenüber 11,99 Milliarden Dollar erwartet).
Dennoch hat die Aktie allein in den vergangenen zwölf Monaten rund die Hälfte ihres Wertes verloren und notiert aktuell nahe dem 52-Wochen-Tief. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei etwa 9,9 — für ein Pharmaunternehmen dieser Größe historisch niedrig.
Einen Teil des Drucks erklärt der Wettbewerb: Eli Lilly entwickelt mit Insulin Efsitora Alfa ein direktes Konkurrenzprodukt zu Awiqli. Zudem hat Lilly eine 2,75-Milliarden-Dollar-Partnerschaft mit Insilico Medicine geschlossen, um KI-gestützte Medikamentenentwicklung voranzutreiben — ein Signal, dass der Innovationsdruck im Sektor weiter steigt.
Analysten bleiben zurückhaltend
Goldman Sachs hat das Kursziel zuletzt von 63 auf 41 Dollar gesenkt. Deutsche Bank und Weiss haben Herabstufungen ausgesprochen. Der Konsens von vier Analysten lautet derzeit „Hold“ bei einem durchschnittlichen Kursziel von 51 Dollar — was gegenüber dem aktuellen Niveau erhebliches Aufwärtspotenzial impliziert, aber auch zeigt, wie weit die Aktie gefallen ist.
Institutionelle Investoren haben ihre Positionen zuletzt aufgestockt: Private Advisory Group erhöhte ihren Bestand im vierten Quartal 2025 um 25,4 Prozent, Exchange Traded Concepts sogar um 59,7 Prozent. Ob das als Vertrauenssignal zu werten ist oder schlicht auf günstigere Einstiegskurse zurückgeht, bleibt offen. Entscheidend für eine Neubewertung dürfte der US-Marktstart von Awiqli in der zweiten Jahreshälfte sein — und wie schnell das Präparat gegenüber Eli Lillys Konkurrenzprodukt Marktanteile gewinnen kann.
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