Quartalszahlen weit über Erwartungen, 16 langfristige Kundenverträge und ein vorbörsliches Kursplus von rund 18 Prozent — Micron liefert gerade eine der bemerkenswertesten Leistungen im US-Technologiesektor.
Im dritten Geschäftsquartal 2026 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 41,5 Milliarden Dollar. Das übertrifft den Analystenkonsens von rund 35,7 Milliarden Dollar deutlich und liegt auch oberhalb der eigenen Unternehmensprognose. Der bereinigte Gewinn je Aktie erreichte 25,11 Dollar — gegenüber der Erwartung von 20,49 Dollar. Treiber war vor allem die Nachfrage nach KI-Speicherchips: DRAM-Preise stiegen um rund 60 Prozent gegenüber dem Vorquartal, NAND-Preise sogar im mittleren bis oberen zweistelligen Bereich.
Langzeitverträge als Margenfundament
Das strukturell Neue an diesem Quartal sind die 16 unterzeichneten Langfristvereinbarungen mit Hyperscalern, Automobilherstellern und Konsumgüterkunden. Die Verträge laufen im Schnitt fünf Jahre, beinhalten Preisober- und -untergrenzen sowie Vorauszahlungen von insgesamt 22 Milliarden Dollar. Sie decken etwa 20 Prozent der DRAM-Kapazität und ein Drittel der NAND-Kapazität ab — und sollen mittelfristig mehr als 50 Prozent des Gesamtumsatzes absichern.
Für Analysten ist das ein Paradigmenwechsel. Die vertraglich vereinbarten Mindestmargen liegen deutlich über dem historischen Spitzenwert von rund 61 Prozent — KeyBanc schätzt, dass die Tiefstmarge künftig bei etwa 70 Prozent liegen wird. Susquehanna erwartet Bruttomanargen von 80 Prozent und Betriebsmargen von über 70 Prozent in den nächsten Jahren. Das Analysehaus sieht freien Cashflow von mehr als 110 Milliarden Dollar im Fiskaljahr 2027.
Analysten überbieten sich mit Kurszielen
Die Reaktion der Analysten fiel entsprechend aus — die Kursziele reichen nun von 1.100 bis 2.000 Dollar:
- DA Davidson: 2.000 Dollar (Buy), hochgesetzt von 1.500 Dollar
- Susquehanna: 2.000 Dollar (Positive), hochgesetzt von 1.750 Dollar
- KeyBanc: 1.600 Dollar (Overweight), hochgesetzt von 600 Dollar
- RBC Capital: 1.500 Dollar (Outperform), hochgesetzt von 1.200 Dollar
- BofA Securities: 1.550 Dollar (Buy), hochgesetzt von 1.500 Dollar
- Goldman Sachs: 1.100 Dollar (Neutral), hochgesetzt von 900 Dollar
Die Spreizung von fast 900 Dollar zwischen dem niedrigsten und höchsten Kursziel spiegelt unterschiedliche Einschätzungen zur Nachhaltigkeit des Margenniveaus und zur Frage, wie lange der KI-Speicherboom trägt. Goldman Sachs bleibt trotz erhöhtem Ziel vorsichtig und behält seine Neutral-Einstufung bei.
Das strukturelle Argument ist dennoch stark: Micron erwartet DRAM-Unterversorgung gegenüber der Nachfrage in den Jahren 2027 und 2028. Der Gesamtmarkt für High-Bandwidth-Memory soll 2027 — ein Jahr früher als bisher erwartet — die 100-Milliarden-Dollar-Marke erreichen. Für das vierte Quartal plant das Unternehmen Investitionsausgaben von 10 Milliarden Dollar, um Kapazitäten auszubauen.
Seit Juni 2025 hat sich der Börsenkurs um mehr als 700 Prozent erhöht. Mit einem vorbörslich indizierten Kurs von rund 1.237 Dollar würde Micron ein neues Allzeithoch markieren — und den zwischenzeitlichen Rücksetzer vom Dienstag vollständig aufholen. Die nächste Bewährungsprobe kommt mit dem Quartalsergebnis für August, das zeigen muss, ob die neue Margenarchitektur tatsächlich hält.
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