Der Satellitenbetreiber Eutelsat baut sein Geschäftsmodell radikal um und rückt zahlungskräftige Regierungen sowie Unternehmen in den Fokus. Um im erdnahen Orbit gegen Schwergewichte wie Starlink und bald auch Amazon zu bestehen, nimmt der Konzern nun massiv frisches Kapital auf. An der Börse sorgt dieser teure Kraftakt allerdings für spürbare Zurückhaltung.
Fokus auf lukrative Großkunden
Während Akteure wie Starlink primär auf den Konsumentenmarkt zielen, richtet Eutelsat seine LEO-Dienste strikt auf Behörden und Industriekunden aus. Diese Transformation liefert bereits handfeste Ergebnisse, denn Nicht-Video-Dienste machen mittlerweile 54 Prozent des Gesamtumsatzes aus. Der Aufbau einer globalen Satelliten-Konstellation verschlingt enorme Summen. Zur Absicherung der nötigen Investitionen platzierte das Unternehmen Anfang März erfolgreich eine Anleihe über 1,5 Milliarden Euro. Ergänzend sicherte sich der Konzern staatliche Exportkredite in Höhe von 975 Millionen Euro.
Wachsender Druck und schwacher Kurs
Das frische Kapital ist zwingend erforderlich, da der Wettbewerb im erdnahen Orbit rasant zunimmt. Bis Mitte 2026 plant Amazon die Stationierung von rund 700 eigenen Satelliten, was die OneWeb-Flotte von Eutelsat größenmäßig übertreffen könnte. Operativ liefert die LEO-Sparte mit einem jüngsten Halbjahres-Umsatzplus von 60 Prozent zwar starke Wachstumsraten, am Aktienmarkt dominiert jedoch der langfristige Abwärtstrend. Gestern rutschte das Papier unter die 38-Tage-Linie. Bei einem Kurs von rund 2,10 Euro beläuft sich das Minus seit dem 20. Januar auf über 14 Prozent.
Bis zum Geschäftsjahr 2028/29 peilt das Management einen Gesamtumsatz von über 1,5 Milliarden Euro an. Die stark wachsenden LEO-Dienste müssen bis dahin die erwarteten Rückgänge im klassischen Segment ausgleichen, um die milliardenschweren Investitionen in die neue Infrastruktur zu rechtfertigen.
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