Der Übernahmepoker zwischen UniCredit und Commerzbank erreicht eine neue Runde. Nicht Quartalszahlen treiben die Aktie, sondern eine entscheidende Frage: Bessert UniCredit ihr Angebot nach?
Annahmequote enttäuscht — und wirft Fragen auf
Laut einer Pflichtmitteilung vom 2. Juni 2026 wurden bislang rund 85,4 Millionen Commerzbank-Aktien angedient. Das entspricht 7,58 Prozent des Grundkapitals. UniCredit hält direkt 26,77 Prozent — zusammen also 34,35 Prozent.
Die Commerzbank zweifelt an der Aussagekraft dieser Zahl. Die Bank erklärt, die angedienten 7,58 Prozent stammten überwiegend von Derivate-Gegenparteien der UniCredit — nicht von unabhängigen Investoren. Annahmen durch Privatanleger beziffert die Commerzbank auf lediglich 0,05 Prozent des Aktienkapitals. Kein einziger institutioneller Investor habe sein Angebot bislang angenommen.
Die Commerzbank hat deshalb die BaFin um eine Prüfung gebeten.
Kurs liegt über dem Angebotswert
Hier liegt das eigentliche Problem für UniCredit. Die Commerzbank Aktie notiert bei 36,90 Euro — und damit über dem Wert, den das Tauschangebot je nach UniCredit-Kurs impliziert. UniCredit bietet 0,485 neue eigene Aktien je angedienter Commerzbank-Aktie. Wer das Angebot annimmt, gibt also Geld auf dem Tisch liegen.
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Zeitweise kletterte der Kurs am Donnerstag bis auf 37,23 Euro — getrieben von der Erwartung, UniCredit könnte nachbessern. Der aktuelle Kurs liegt rund neun Prozent über dem 200-Tage-Durchschnitt. Das spiegelt die Übernahmeprämie wider, die der Markt einpreist.
Frist läuft bis Juni — und Juli
Zwei Termine bestimmen die nächsten Wochen. Die laufende Annahmefrist endet am 16. Juni 2026. Danach folgt die erweiterte Annahmefrist — ihr voraussichtliches Ende: 3. Juli 2026.
Bis dahin hängt die Aktie an zwei Entwicklungen. Erstens: Ob weitere Aktionäre andienen. Zweitens: Ob UniCredit die Struktur des Angebots ändert. Operative Bankdaten spielen bis dahin kaum eine Rolle. Was zählt, ist allein, ob UniCredit ihren Einfluss in echte Kontrolle übersetzen kann — und zu welchem Preis.
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