Ein Umsatz, der dreimal so hoch ausfällt wie erwartet, und ein Verlust, der kaum noch ins Gewicht fällt: Applied Digital hat im ersten Geschäftsquartal 2027 die Prognosen der Analysten klar übertroffen. Die Aktie schloss den regulären Handel dennoch schwächer und erholte sich erst nachbörslich.
Zahlen weit über Konsens
Der Umsatz stieg im Quartal bis Ende August auf 341,9 Millionen Dollar, nach 80,9 Millionen im Vorjahreszeitraum. Analysten hatten im Schnitt nur mit rund 111 Millionen Dollar gerechnet. Den Großteil lieferte das HPC-Hosting mit 262,6 Millionen Dollar, vor allem durch Mieterausbau-Leistungen und Basismieten.
Der bereinigte Verlust lag bei 0,01 Dollar je Aktie, erwartet worden waren 0,27 Dollar. Das bereinigte EBITDA kletterte auf 64,4 Millionen Dollar, nach 0,5 Millionen ein Jahr zuvor.
Auf GAAP-Basis bleibt das Bild trüber. Der Nettoverlust aus fortgeführten Geschäften betrug 221 Millionen Dollar oder 0,76 Dollar je Aktie. Belastet haben hohe Aktienvergütungen, darunter einmalige Performance-Units, sowie nicht zahlungswirksame Bewertungsverluste auf Beteiligungen an Babcock & Wilcox.
Finanzierung wird billiger
Finanzchef Said Mohmand verwies auf die Konditionen der jüngsten Anleihe. Die neuen, besicherten Notes über 1,59 Milliarden Dollar tragen einen Kupon von 7 Prozent, eine frühere Tranche kostete noch 9,25 Prozent. Als Grund nannte er unter anderem Absicherungen durch den Kunden CoreWeave. Die Kasse enthält gut 2,9 Milliarden Dollar, dem stehen rund 6,4 Milliarden Dollar Schulden gegenüber.
Für die nächsten Campusprojekte, die an einen erstklassigen Hyperscaler vermietet sind, sieht das Management weitere Optionen jenseits des High-Yield-Markts, etwa Projektfinanzierungen.
Nachfrage und Ausbauziele
Vertraglich gesichert sind rund 36 Milliarden Dollar Umsatz über fünf Campusse. Konzernchef Wes Cummins sprach von extrem robuster Nachfrage, nahezu die gesamte Kapazität für 2027 sei bereits vergeben. In den kommenden zwölf Monaten sollen über 600 Megawatt ans Netz gehen, nach 250 Megawatt im vergangenen Jahr.
Neue Erweiterungsmietverträge über rund 250 Megawatt sollen bis Ende 2026 unterzeichnet werden, zu deutlich höheren Preisen. Cummins nannte Aufschläge von mehr als 15 Prozent. Langfristig strebt das Unternehmen 3,5 bis 4 Gigawatt bis Ende 2030 an. Als Engpass nannte er weniger den Strom als die Baukapazität.
Kursreaktion
Die Aktie fiel im regulären Handel um 6,04 Prozent auf 23,81 Dollar und legte nachbörslich gut 4 Prozent zu. Mit einem Beta von rund 6 gilt das Papier als extrem schwankungsanfällig.
Der nächste Termin steht fest: Die Zahlen zum zweiten Geschäftsquartal will das Management im Januar vorlegen. Bis Jahresende sollen zudem der Harwood-Campus den Betrieb aufnehmen und die Erweiterungsverträge unterschrieben sein.
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