Strategy hat seinen Bitcoin-Bestand erneut ausgebaut — und sitzt dabei auf einem wachsenden Buchverlust. Das Unternehmen hält nun 761.068 BTC, gekauft zu einem Durchschnittspreis von rund 75.700 Dollar pro Coin. Bei einem aktuellen Bitcoin-Kurs nahe der 70.000-Dollar-Marke ergibt sich ein erhebliches Minus auf dem Papier.
Milliarden-Käufe auf Pump
Der jüngste Zukauf umfasste 22.337 Bitcoin für 1,6 Milliarden Dollar — finanziert über Aktienverkäufe und die Ausgabe sogenannter „Stretch“-Vorzugsaktien (STRC). Damit setzt Strategy konsequent auf sein „Digital Credit“-Modell: Statt klassische Aktien zu verwässern, schichtet das Unternehmen die Finanzierung zunehmend auf Vorzugsaktien-Serien um.
Drei dieser Instrumente prägen die Kapitalstruktur: STRC mit variablem Zins von aktuell 11,5 Prozent, STRK als konvertierbares Instrument mit effektiv 10,61 Prozent Rendite sowie STRF mit festem Kupon von 10 Prozent jährlich. Das gesamte ausstehende Vorzugskapital überschreitet inzwischen 10 Milliarden Dollar.
Risiko und Puffer
Kritiker sehen das Modell unter Druck, sobald Bitcoin seitwärts läuft — denn die Dividendenverpflichtungen auf die Vorzugsaktien laufen unabhängig vom Bitcoin-Kurs weiter. Befürworter verweisen auf die Barreserven von rund 2,25 Milliarden Dollar, die nach Unternehmensangaben ausreichen, um mehr als zwei Jahre an Zins- und Dividendenzahlungen zu decken.
Die Strategy-Aktie notiert seit Jahresbeginn rund 13 Prozent im Minus. Mit einer Marktkapitalisierung von etwa 45 Milliarden Dollar bleibt das Unternehmen dennoch der mit Abstand größte institutionelle Bitcoin-Halter weltweit — ein Titel, der zunehmend teuer erkauft wird.
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