Der Kurs ist zurück, wo er vor dem großen Wachstumseinbruch stand. Scottish Mortgage Investment Trust hat sein Geschäftsjahr per Ende März 2026 mit einem NAV-Gesamtertrag von 27,4 Prozent abgeschlossen — und damit den FTSE All-World Index, der im gleichen Zeitraum 18,0 Prozent zulegte, klar hinter sich gelassen.
KI-Infrastruktur als Rückenwind
Das Management bezeichnet den aktuellen Technologiezyklus als einen Wandel, wie er nur einmal pro Generation vorkommt. Treiber waren vor allem starke Positionen in Halbleiter- und Hardware-Unternehmen: TSMC, ASML und Nvidia lieferten erhebliche Beiträge zur Portfolioentwicklung.
Neu hinzugekommen sind Positionen in Anthropic — dem Entwickler des Claude-Assistenten —, AppLovin, MongoDB und dem chinesischen KI-Startup MiniMax. Anthropic illustriert das Tempo des Sektors eindrücklich: Der annualisierte Umsatz wuchs von einer Milliarde Dollar im Januar 2025 auf über 30 Milliarden Dollar innerhalb von nur fünfzehn Monaten.
SpaceX dominiert das Portfolio
Die größte Einzelposition bleibt SpaceX mit einem Gewicht von 19,3 Prozent und einem Wert von rund drei Milliarden Pfund. Obwohl SpaceX im April einen IPO beantragt hat — der Börsengang ist für Mitte Juni 2026 geplant —, hat Fondsmanager Tom Slater klar signalisiert, dass der Trust seine Beteiligung nach der Notierung nicht veräußern wird. Das ursprüngliche Investment lag bei rund 150 Millionen Pfund. Slater sieht SpaceX als „duales Monopol“: Raketenstarts auf der einen, globale Konnektivität über Starlink auf der anderen Seite.
Das Board hat indes die Anlagepolitik erweitert. Aktionäre genehmigten eine zusätzliche Allokation von 250 Millionen Pfund für Investitionen in nicht börsennotierte Unternehmen. Neben SpaceX nennt das Management ByteDance, Stripe und Databricks als potenzielle IPO-Kandidaten im Privatportfolio.
Zahlen und Dividende
Der Investitionsgewinn belief sich auf 3,15 Milliarden Pfund — mehr als doppelt so viel wie die 1,27 Milliarden Pfund des Vorjahres. Die Dividende steigt um 4,3 Prozent auf 4,57 Pence je Aktie. Es ist das 43. Jahr in Folge mit einer Ausschüttungserhöhung. Die laufenden Kosten liegen bei rund 0,33 Prozent, der Verschuldungsgrad bei etwa 11 Prozent.
Am 27. Mai erreichte der Kurs 15,28 Pfund Sterling — exakt das Niveau vom November 2021, bevor der Wachstumseinbruch einsetzte. In Euro notiert das Papier aktuell bei 17,87 Euro und hat seit Jahresbeginn bereits 28,6 Prozent zugelegt. Zum Jahresende lag noch ein Abschlag von 9,5 Prozent zum NAV vor; inzwischen handelt der Trust mit einem Aufschlag von geschätzt 6,3 Prozent.
Schwäche in China, Anpassungen folgen
Nicht alles lief rund. In China gehörte Meituan zu den schwächsten Positionen. Als Reaktion auf die veränderte Dynamik in der Region haben die Manager neue Positionen in CATL und der Social-Media-Plattform RedNote aufgebaut.
Die Hauptversammlung findet am 2. Juli 2026 in den National Galleries of Scotland in Edinburgh statt — der erste formelle Termin, bei dem Aktionäre die neue Ausrichtung der Anlagepolitik direkt adressieren können.
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