Plug Power liefert, was der Markt lange vermisst hat: messbare operative Fortschritte. Das erste Quartal zeigt mehr Umsatz, geringere bereinigte Verluste und bessere Margen. Allerdings bleibt der Weg zur Profitabilität teuer.
Umsatz schlägt Erwartungen
Der Umsatz stieg im ersten Quartal 2026 um 22,3 Prozent auf 163,5 Millionen Dollar. Damit lag Plug Power klar über den Markterwartungen. Die Nachfrage im Wasserstoffgeschäft zog an.
Beim bereinigten Verlust je Aktie meldete das Unternehmen minus 0,08 Dollar statt der erwarteten knapp 0,10 Dollar. Auch das bereinigte operative Ergebnis fiel besser aus als gedacht. Auf GAAP-Basis sah das Bild schwächer aus.
Hier stand ein Verlust je Aktie von 0,18 Dollar. Der bereinigte Gewinn je Aktie klammerte rund 140 Millionen Dollar an überwiegend nicht zahlungswirksamen Belastungen aus. Sie hingen vor allem mit Wandelanleihen und Optionsscheinen zusammen.
Margen verbessern sich deutlich
Der wichtigste Punkt liegt bei den Margen. Die Bruttomarge verbesserte sich von minus 55 Prozent auf minus 13 Prozent. Das ist noch kein profitables Niveau, aber ein klarer Schritt weg vom extrem defizitären Vorjahr.
Plug führt die Entwicklung auf höhere Umsätze, geringere Kosten und bessere Abläufe im Service zurück. Bei GenDrive sanken die Servicekosten je Einheit um mehr als 30 Prozent. Auch die Wasserstoffversorgung lief effizienter.
Das Restrukturierungsprogramm „Project Quantum Leap“ bekommt damit erstmals greifbare Zahlen. CEO Jose Luis Crespo sieht die Ergebnisse als Beleg für stärkere kommerzielle Umsetzung und bessere Geschäftsökonomie. Das Ziel bleibt positives EBITDAS im Schlussquartal.
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Analysten ziehen nach
Die Zahlen lösten mehrere Anpassungen an der Wall Street aus. Entscheidend ist nicht nur der Umsatzsprung. Analysten sehen vor allem, dass die Kostensenkungen im operativen Geschäft ankommen.
- Canaccord Genuity hob das Kursziel auf 4,00 Dollar von 2,50 Dollar und bleibt bei „Hold“.
- TD Cowen erhöhte das Ziel auf 3,00 Dollar von 2,00 Dollar.
- Clear Street setzte das Ziel auf 3,50 Dollar und vergibt „Buy“.
- RBC Capital bleibt bei „Sector Perform“ mit 2,75 Dollar Kursziel.
Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 2,83 Dollar. Canaccord positioniert sich damit klar über dem Konsens.
Die Aktie hat den Optimismus bereits stark eingepreist. In Deutschland schloss Plug Power am Dienstag bei 3,03 Euro. Auf Monatssicht steht ein Plus von 28,55 Prozent, seit Jahresanfang sind es 59,44 Prozent.
Auch technisch wirkt der Titel nicht mehr günstig. Der Kurs liegt rund 34 Prozent über dem 50-Tage-Durchschnitt. Die hohe Schwankung bleibt Teil der Geschichte.
Der Gegenpol ist der Cashflow. Der Nettoverlust stieg auf 245,3 Millionen Dollar nach 196,7 Millionen Dollar im Vorjahr. BMO Capital verwies auf einen stärker als erwarteten Mittelabfluss.
Bis Monatsende will Plug eine Steuergutschrift aus dem Joint Venture in St. Gabriel für 39,2 Millionen Dollar verkaufen. Im Schlussquartal peilt das Management positives EBITDAS an. Gelingt das, bekommt die Rally eine fundamentalere Basis.
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