Der dänische Pharmakonzern stützt den eigenen Kurs derzeit mit einem massiven Aktienrückkaufprogramm. Gleichzeitig bereitet sich das Management auf den ersten Umsatzrückgang seit einem Vierteljahrhundert vor. Während die Margen durch US-Preisregulierungen unter Druck geraten, ruhen die Hoffnungen der Anleger nun auf einer entscheidenden Medikamenten-Zulassung im Herbst.
Aktive Kurspflege
Am Dienstag legte das Management neue Zahlen zur laufenden Kapitalmaßnahme vor. Seit Anfang Februar hat das Unternehmen fast zehn Millionen eigene Aktien im Wert von rund 2,59 Milliarden Dänischen Kronen erworben. Diese Transaktionen sind Teil eines groß angelegten Rückkaufplans über insgesamt 15 Milliarden Kronen, der über zwölf Monate läuft. Aktuell hält der Konzern damit 0,6 Prozent des eigenen Grundkapitals als eigene Aktien.
Diese finanzielle Stärke wird aktuell dringend benötigt, um den anhaltenden Abwärtsdruck abzufedern. Nach einem Kursverlust von über 46 Prozent auf Sicht von zwölf Monaten notiert das Papier aktuell bei 32,12 Euro und verharrt damit deutlich unter der wichtigen 200-Tage-Linie.
Ursachen für den Gegenwind
Der Aktienrückkauf fällt in eine äußerst herausfordernde Phase für das operative Geschäft. Das Unternehmen rechnet für das Jahr 2026 mit einem währungsbereinigten Umsatzrückgang von fünf bis 13 Prozent. Verantwortlich dafür sind vor allem striktere Preisvorgaben der US-Regierung sowie ein reduzierter Versicherungsschutz für Adipositas-Medikamente im Rahmen von Medicaid.
Zusätzlich verschärft sich die Wettbewerbssituation erheblich. Der Konkurrent Eli Lilly dominiert den US-Markt für Abnehmspritzen mittlerweile mit einem Marktanteil von über 60 Prozent. Erste konkrete Auswirkungen dieser geballten Belastungen wird der Quartalsbericht im Mai zeigen.
Entscheidung im Herbst
Angesichts dieser fundamentalen Schwäche rückt die Produktpipeline in den Fokus. Das Präparat CagriSema, eine Kombination aus zwei Wirkstoffen, zeigte in Phase-3-Studien einen durchschnittlichen Gewichtsverlust von 23 Prozent. Die US-Gesundheitsbehörde FDA prüft den Zulassungsantrag derzeit.
Mit einer behördlichen Entscheidung wird im Oktober 2026 gerechnet. Bis zu diesem Termin bleibt das Marktumfeld angespannt. Der anstehende Quartalsbericht im Mai wird den ersten ungeschönten Blick auf die Margenentwicklung unter dem neuen US-Preisregime liefern und den kurzfristigen Kursverlauf bis zur FDA-Entscheidung maßgeblich diktieren.
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