Die globalen Finanzmärkte stehen im Spannungsfeld zwischen komplexen wirtschaftlichen Herausforderungen und zunehmendem politischem Druck auf Zentralbanken. Während die US-Verbraucherpreise im Juli mit 2,7% einen moderaten Anstieg zeigten, reflektieren die Märkte sowohl Hoffnungen auf Zinssenkungen als auch Sorgen über die Unabhängigkeit der Geldpolitik.
Inflationsdaten im Fokus der Fed-Politik
Die aktuellen US-Verbraucherpreisdaten liefern ein gemischtes Bild für die Federal Reserve. Mit einer Jahresrate von 2,7% blieben die Preise zwar stabil, doch die Kerninflation stieg auf 3,1% – der stärkste Anstieg seit Januar. Besonders Dienstleistungen wie Flugtickets (+4,0%) und Gesundheitskosten (+0,7%) trieben die Teuerung an.
Jeffrey Schmid von der Kansas City Fed warnte vor voreiligen Zinssenkungen: "Mit einer Wirtschaft, die weiterhin Dynamik zeigt und einer Inflation, die noch über unserem Ziel liegt, bleibt eine moderat restriktive Geldpolitik vorerst angemessen." Seine Haltung kontrastiert mit der zunehmend dovischen Stimmung anderer Fed-Vertreter, die angesichts schwächelnder Arbeitsmarktdaten Zinssenkungen befürworten.
Politische Einflussnahme auf Geldpolitik
Präsident Trump verschärft den Druck auf Fed-Chef Jerome Powell erheblich. Neben öffentlicher Kritik an der Zinspolitik erwägt das Weiße Haus eine Klage gegen Powell wegen der Renovierungskosten des Fed-Hauptquartiers. Die ursprünglich auf 1,9 Milliarden Dollar geschätzten Kosten sind auf 2,4 Milliarden Dollar gestiegen.
Die Nominierung von E.J. Antoni, einem Fed-Kritiker der Heritage Foundation, als neuer Chef der Arbeitsstatistikbehörde verstärkt die Sorgen um die Datenqualität. Nach der Entlassung von Erika McEntarfer sind bereits erste Auswirkungen spürbar: Die Behörde musste die Datenerhebung in mehreren Bundesstaaten aussetzen, wodurch der Anteil geschätzter Werte in den Inflationsdaten auf 32% stieg – mehr als dreimal so hoch wie im Vorjahr.
Internationale Marktreaktionen
Europäische Märkte reagierten positiv auf die Verlängerung des US-chinesischen Handelswaffenstillstands um 90 Tage. Der STOXX 600 schloss 0,2% höher, wobei Energieaktien mit +1,5% führten. Vestas Wind Systems gewann 4,7% nach neuen US-Aufträgen.
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Technologieaktien gerieten jedoch unter Druck (-2,1%), wobei SAP um 7% und Nemetschek um 11% einbrachen – die stärksten Tagesverluste seit 2020. Sorgen über den Einfluss künstlicher Intelligenz auf traditionelle Software-Segmente belasten den Sektor.
Rohstoffmärkte signalisieren Nachfragestärke
Der Erdgasmarkt zeigt bullische Tendenzen: Die wöchentliche Lagerzunahme von nur 7 Milliarden Kubikfuß blieb deutlich unter den prognostizierten 10 Milliarden, was auf stärkere Nachfrage hindeutet. Verglichen mit dem Vormonat (48 Milliarden Kubikfuß) zeigt sich eine dramatische Verlangsamung der Lageraufstockung.
Zentralbankbilanzen unter Druck
Die Bank of England revidierte ihre Verlustschätzung aus dem QE-Programm auf 115 Milliarden Pfund – leicht unter der Mai-Prognose von 120 Milliarden. Mit aktuell 4% Leitzins übersteigen die Finanzierungskosten die durchschnittliche Rendite der gekauften Staatsanleihen erheblich, was zu jährlichen Verlusten von 30 Milliarden Pfund führt.
Ausblick: Zwischen Unabhängigkeit und Politik
Die Märkte preisen mit über 90%iger Wahrscheinlichkeit eine Fed-Zinssenkung im September ein. Doch die politische Einflussnahme auf Zentralbanken und die Qualität wirtschaftlicher Daten bleiben zentrale Risikofaktoren. Während schwächere Arbeitsmarktdaten für Lockerungen sprechen, mahnen hartnäckige Dienstleistungsinflation und politischer Druck zur Vorsicht.
Die kommenden Wochen werden zeigen, ob die Zentralbanken ihre geldpolitische Unabhängigkeit wahren können oder dem wachsenden politischen Druck nachgeben müssen.
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