Die Geldpolitik der großen Zentralbanken navigiert durch zunehmend schwieriges Terrain. Während die Federal Reserve ihre straffe Haltung beibehält und die Bank of Japan vorsichtige Optimismus signalisiert, halten Brasiliens Währungshüter an ihrer extrem restriktiven Politik fest. Gleichzeitig zeigen Wirtschaftsdaten aus Europa und Asien ein gemischtes Bild der globalen Konjunktur.
Fed hält Kurs trotz schwächerer Signale
Die US-Notenbank sendete überraschend hawkische Signale, als sie zum fünften Mal in Folge die Zinsen unverändert ließ. Erstmals seit über drei Jahrzehnten stimmten zwei Fed-Gouverneure gegen die Mehrheitsentscheidung – ein Zeichen wachsender Spannungen innerhalb des Gremiums. Fed-Chef Jerome Powell dämpfte gleichzeitig Hoffnungen auf baldige Zinssenkungen im September, obwohl das US-BIP im zweiten Quartal stärker als erwartet zulegte.
Die Details des Wachstumsberichts zeichnen jedoch das Bild einer Wirtschaft, die an Schwung verliert. Trumps protektionistische Handelspolitik sorgt für anhaltende Unsicherheit, während der Dollar-Index bei 98,7 verharrte – nur knapp unter seinem Zwei-Monats-Hoch.
Japans Zentralbank wagt optimistischeren Ausblick
Deutlich zuversichtlicher zeigte sich die Bank of Japan, die ihre Inflationsprognosen nach oben korrigierte und einen weniger pessimistischen Wirtschaftsausblick präsentierte. Gouverneur Kazuo Ueda hielt die Zinsen bei 0,5% stabil, ließ aber weitere Erhöhungen für dieses Jahr ausdrücklich offen.
"Die zugrundeliegende Inflation liegt noch unter unserem 2-Prozent-Ziel, soll aber moderat steigen", erklärte Ueda und verwies auf anhaltend steigende Lebensmittelpreise als Wahrnehmungstreiber für die Inflation. Das kürzlich mit Trump ausgehandelte Handelsabkommen, das US-Zölle auf japanische Automobile senkt, reduziert die Unsicherheit für die exportabhängige Wirtschaft erheblich.
Brasilien verteidigt Rekord-Zinsniveau
Noch restriktiver agiert Brasiliens Zentralbank, die ihre Leitzinsen bei extremen 15 Prozent beließ – dem höchsten Niveau weltweit. Die einstimmige Entscheidung signalisiert das Ende des Zinserhöhungszyklus, doch die Währungshüter bleiben bewusst vorsichtig. US-Zölle auf brasilianische Waren erhöhen die Unsicherheit für den heimischen Ausblick, während die Inflationsprognosen für 2025 bei 4,9 Prozent und für 2026 bei 3,6 Prozent liegen.
Morgan Stanley erwartet die erste Zinssenkung um 50 Basispunkte erst im Dezember, mit einem möglichen Rückgang auf 11,25 Prozent bis Ende 2026.
Europäischer Arbeitsmarkt trotzt globalen Spannungen
Trotz der handelspolitischen Turbulenzen zeigt sich Europas Arbeitsmarkt robust. Die Eurozone hielt ihre Rekord-niedrige Arbeitslosenquote von 6,2 Prozent im Juni, während die Gesamtzahl der Arbeitslosen auf 10,7 Millionen sank. Diese Widerstandsfähigkeit unterstreicht die anhaltende, wenn auch langsame Wachstumsdynamik des Blocks.
Deutschland hingegen kämpft mit strukturelleren Problemen. Die Arbeitslosenzahl stieg um lediglich 2.000 auf 2,97 Millionen – deutlich weniger als die erwarteten 15.000. Dennoch warnen Ökonomen vor einer Verschlechterung in den kommenden Monaten, da zwei Jahre Wirtschaftskontraktion ihre Spuren hinterlassen.
Asiatische Märkte zwischen Hoffnung und Sorge
Die asiatischen Wirtschaftsdaten zeigen ein zwiespältiges Bild. Hongkongs Wirtschaft überraschte mit einem Wachstum von 3,1 Prozent im zweiten Quartal, getrieben von starken Exporten und verbesserter Inlandsnachfrage. Die Stadt profitierte von "Eillieferungen" vor drohenden US-Zollerhöhungen, während der Tourismus anzog.
Gleichzeitig sorgten schwächere chinesische PMI-Daten für Ernüchterung. Der CSI 300 verzeichnete den größten Tagesverlust seit April mit einem Minus von 1,8 Prozent, während Hongkongs Börse um 1,6 Prozent fiel.
Handelspolitik prägt Marktdynamik
Trumps Handelsstrategie dominiert zunehmend die Marktbewegungen. Während ein Abkommen mit Südkorea zu 15-prozentigen Zöllen im Austausch für 350 Milliarden Dollar Investitionen für Erleichterung sorgte, stürzte Kupfer um 19,4 Prozent ab, nachdem der Präsident 50-prozentige Zölle auf Kupferleitungen ankündigte.
Die Märkte preisen weiterhin die Unsicherheit rund um Trumps "Liberation Day"-Zölle am 2. August ein, wobei last-minute Handelsabkommen die Volatilität verstärken. Meta und Microsoft lieferten unterdessen herausragende Quartalszahlen, die Nasdaq-Futures um 1,4 Prozent steigen ließen.
Ausblick: Navigation zwischen Wachstum und Inflation
Die globale Geldpolitik steht vor der komplexen Aufgabe, wirtschaftliche Schwäche und Inflationsrisiken gleichermaßen zu bewältigen. Während Japan vorsichtig in Richtung Normalisierung steuert und Europa seine Widerstandsfähigkeit unter Beweis stellt, halten die USA und Brasilien an ihrer restriktiven Haltung fest.
Die kommenden Monate werden zeigen, wie erfolgreich die Zentralbanken diese Balance meistern können – insbesondere vor dem Hintergrund anhaltender handelspolitischer Spannungen und regional unterschiedlicher Konjunkturmuster.
