Die globalen Finanzmärkte navigieren durch ein Meer unterschiedlicher Signale, während Zentralbanken weltweit ihre Geldpolitik neu justieren. Von Moskau bis Ottawa zeigen sich deutliche Divergenzen in den geldpolitischen Ansätzen, die Investoren vor neue Herausforderungen stellen.
Russland wagt behutsamen Lockerungsschritt
Die russische Zentralbank überraschte am Freitag mit einem vorsichtigen Zinssatzsignal. Statt der von Analysten erwarteten drastischen Senkung um 200 Basispunkte reduzierte Notenbankchefin Elvira Nabiullina den Leitzins nur um 100 Basispunkte auf 17 Prozent. Die Begründung: Hartnäckig hohe Inflationserwartungen und anhaltende proinflatönäre Risiken.
„Die Inflationserwartungen haben sich in den letzten Monaten nicht wesentlich verändert und bleiben generell erhöht“, warnte die Zentralbank. Besonders beunruhigend: Die russische Wirtschaft zeigt deutliche Schwächezeichen mit einem erwarteten Wachstumsrückgang von 4,3 Prozent im Vorjahr auf nur noch 1,2 Prozent in diesem Jahr.
Der Rubel reagierte positiv und gewann 0,8 Prozent gegenüber dem Dollar. Dennoch bleibt die Währung unter Druck – sie hat bereits über 5 Prozent in dieser Woche verloren.
Kanada bereitet weiteren Zinsschritt vor
Ganz anders die Situation in Kanada: Dort rechnen fast 80 Prozent der von Reuters befragten Ökonomen mit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte auf 2,50 Prozent am 17. September. Der Grund sind alarmierend schwache Arbeitsmarktdaten – die Wirtschaft verlor im August 65.500 Stellen und die Arbeitslosenquote kletterte auf den höchsten Stand seit neun Jahren außerhalb der Pandemie-Perioden.
„Dieser Arbeitsmarktbericht sollte der Bank of Canada mehr Überzeugung geben, dass sich die Aussichten verschlechtert haben“, kommentiert Robert Both von TD Securities. Mehr als 70 Prozent der Volkswirte erwarten sogar weitere Senkungen um mindestens 50 Basispunkte bis Jahresende.
US-Märkte zeigen gemischte Signale
Während die Zentralbanken agieren, senden die Märkte widersprüchliche Botschaften. Die US-Verbraucherstimmung sank den zweiten Monat in Folge auf 55,4 Punkte – den niedrigsten Stand seit Mai. Besonders bemerkenswert: 60 Prozent der Befragten äußerten sich unaufgefordert zu Zöllen, was die anhaltenden Sorgen über Präsident Trumps aggressive Handelspolitik widerspiegelt.
Gleichzeitig verzeichneten globale Aktienfonds ihre ersten Mittelabflüsse seit fünf Wochen. Investoren zogen netto 3,06 Milliarden Dollar ab, angeführt von US-Aktienfonds mit Abflüssen von 10,44 Milliarden Dollar.
Emerging Markets unter politischem Druck
Die Türkei steht exemplarisch für die Herausforderungen in Schwellenländern: Politische Unsicherheit belastet die Märkte seit Monaten. Nach der Verhaftung des Istanbuler Bürgermeisters Ekrem Imamoglu im März sind türkische Aktien in Dollar gerechnet um 15 Prozent gefallen, während der Benchmark-Index für Schwellenländer um über 23 Prozent zulegte.
Die türkische Lira schwächte sich seit der Verhaftung um mehr als 9 Prozent ab und gehört damit zu den schwächsten Währungen der Emerging Markets – trotz eines generell schwächeren Dollars.
Indien bietet Stabilitätsanker
Einen Lichtblick bietet Indien: Die Inflation stieg im August nur moderat auf 2,07 Prozent und bleibt damit komfortabel im Zielkorridor der Zentralbank von 2 bis 6 Prozent. Das eröffnet Raum für weitere Zinssenkungen, zumal die Wirtschaft mit 6,5 Prozent das schnellste Wachstum unter den großen Volkswirtschaften verzeichnet.
Handelsstreitigkeiten belasten Stimmung
Mexikos geplante Zölle auf chinesische Waren verdeutlichen die anhaltenden Handelsspannungen. Während Präsidentin Claudia Sheinbaum für nächste Woche Gespräche mit China ankündigte, kritisierte Peking die Maßnahmen bereits als Bedrohung für das Investitionsklima.
Die Märkte bleiben in einem schwierigen Umfeld gefangen: Während einige Zentralbanken lockern, andere zögern, und geopolitische Risiken das Sentiment belasten. Investoren müssen sich auf ein dauerhaft volatileres Umfeld einstellen, in dem regionale Divergenzen zunehmen.
