Während Analysten euphorisch Kaufempfehlungen verteilen, schlagen andere Quellen Alarm: Waste Management könnte massiv überbewertet sein. Der Abfallentsorger steckt in einem klassischen Zerrbild – hier die optimistischen Kursziele der Banken, dort die nüchterne Realität der Bewertungskennzahlen. Welche Seite behält am Ende recht?
Analysten-Euphorie vs. Bewertungsrealität
Die Investmenthäuser zeigen sich erstaunlich einig in ihrer Zuversicht. Goldman Sachs startete mit einem Kaufrating und einem Kursziel von 256 Dollar, Bernstein folgte mit „Outperform“ und 255 Dollar. Selbst Baird legte nach und erhöhte das Kursziel auf 242 Dollar. Die Begründung: sinkende Kapitalausgaben durch abgeschlossene Nachhaltigkeitsprojekte und eine erwartete EBITDA-Wachstumsrate von 7,7 Prozent bis 2027.
Doch die Zahlen erzählen eine andere Geschichte. Mit einem KGV von 33,59 und einer Marktbewertung von 85,34 Milliarden Dollar wirkt der Titel alles andere als günstig. Morningstar stuft die Aktie als „überbewertet“ ein und sieht den fairen Wert bei nur 198 Dollar – satte 9 Prozent unter dem aktuellen Kurs.
Operative Stärke trifft auf Akquisitionsrisiko
Operativ läuft es für Waste Management eigentlich brillant. Im dritten Quartal 2025 erreichte das Kerngeschäft Collection and Disposal eine Rekord- EBITDA-Marge von 38,4 Prozent. Die Gesamtmarge des Konzerns kletterte auf 30,6 Prozent – der beste Quartalswert in der Unternehmensgeschichte. Auch die operative Cashflow-Entwicklung überzeugt mit einem Plus von 12 Prozent auf 4,35 Milliarden Dollar in den ersten neun Monaten.
Doch ein großer Wermutstropfen bleibt: Die Übernahme von Stericycle stößt bei Investoren auf wenig Begeisterung. Zwar könnte eine Stabilisierung der ERP-Implementierung positiv überraschen, doch Analysten modellieren diesen Aspekt vorerst konservativ.
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Branchenwachstum vs. aktuelle Bewertung
Die langfristigen Perspektiven für die Abfallwirtschaft erscheinen intakt. Der Markt für Beratungsdienstleistungen in Wasser- und Abfallmanagement wächst voraussichtlich von 17,06 Milliarden Dollar (2024) auf 21,85 Milliarden Dollar bis 2029. Treiber sind Umweltvorschriften, Infrastrukturmodernisierung und das wachsende Umweltbewusstsein.
Doch die Frage bleibt: Ist das bereits im aktuellen Kurs eingepreist? Die Aktie notiert zwar knapp über ihrem 50-Tage-Durchschnitt, liegt aber deutlich unter dem 200-Tage-Durchschnitt. Mit einem RSI von 66,4 bewegt sie sich zudem im überkauften Bereich.
Kann Waste Management die hohen Erwartungen der Analysten erfüllen – oder droht eine schmerzhafte Korrektur? Die Antwort könnte von der weiteren Entwicklung der Nachhaltigkeitsprojekte und der Integration von Stericycle abhängen.
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