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Was ist ein Discount-Zertifikat?

by T. Kapitalus

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Ein Discount-Zertifikat ist eine Terminkonstruktion, mit der Anleger die Möglichkeit erhalten, einen dem “Discounter” zugrunde liegenden Basiswert (Underlying) mit einem  Rabatt (dem Discount) auf den aktuellen Kurs des Basiswertes zu erwerben. Dabei kann es sich beim Basiswert von Discount-Zertifikaten z.B. um Aktien, Indizes, Währungen, Rohstoffe, Zinsprodukte etc. handeln. Von der Wertentwicklung des Basiswertes hängt die Kursentwicklung des Discount-Zertifikates wesentlich ab.

Der Käufer eines Discount-Zertifikates erwirbt dieses unter dem Basispreis des Underlyings, d.h. er erwirbt das Underlying mit einem Abschlag, dem Discount. Für dieses Recht des “billigeren Erwerbs” des Basiswertes zum Fälligkeitstag immt der Anleger aber eine Begrenzung des maximalen Gewinns in Kauf (Cap), denn zum Fälligkeitstag erhält er einen  vordefinierten Höchstbetrag.

Mit dem Discount erhält der Käufer des Discount-Zertifikats kann so in Erwartung stagnierender trotzdem Gewinne realiseren, da er zum Fälligkeitstag den vorher vereinbarten Betrag erhält. Gleichzeitig hat er einen Sicherheitspuffer gegen Kursverluste. Am Laufzeitende (Fälligkeitstag) wird geprüft, welches Szenario für den Anleger eintritt. Befindet sich der Kurs des Basiswertes z.B. am vereinbarten Höchstbetrag, dann erhält der Anleger den maximal möglichen Gewinn ausgezahlt, erzielt also die für ihn größtmögliche Rendite.

Notiert der Kurs des Basiswertes unter dem Höchstbetrag, erhält der Anleger entweder den Basiswert geliefert oder einen Barausgleich. Ein Verlust für den Anleger tritt erst dann ein, wenn der Discount aufgrund von Kursverlusten des Basiswertes aufgebraucht ist, d.h. das der Basiswert unter dem Kaufpreis des Zertifikates notiert.

Verluste mit dem Discount-Zertifikat sind aber in der Regel geringer als bei einem Direktinvestment in den Basiswert, diese Sicherheit erkauft sich der Anleger aber durch die Begrenzung des maximalen Gewinns.

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