Vonovia hält an seiner Gewinnprognose für 2026 fest, auch wenn der operative Cashflow im ersten Halbjahr deutlich eingebrochen ist. Der Immobilienkonzern bekräftigte am 13. August die Erwartung eines bereinigten EBITDA zwischen 2,95 und 3,05 Milliarden Euro sowie eines bereinigten EBT zwischen 1,9 und 2,0 Milliarden Euro. Die Aktie bleibt davon unbeeindruckt und notiert mit 19,99 Euro nahe ihrem 52-Wochen-Tief von 19,53 Euro.
Cashflow bricht ein, Verschuldung steigt
Die Zahlen zum ersten Halbjahr, vorgelegt am 5. August, zeigen eine gemischte Bilanz. Der Operating Free Cash Flow sank im Jahresvergleich um 45,4 Prozent auf 607,5 Millionen Euro.
Vonovia begründet dies mit temporären Effekten im Working Capital sowie mit Abflüssen für die Dividendenzahlung. Der Verschuldungsgrad (LTV) kletterte zum Stichtag auf 46,0 Prozent, nach 45,0 Prozent zum Jahresende 2025 – ebenfalls eine Folge der Dividendenausschüttung im zweiten Quartal.
Gegenläufig entwickelte sich die Portfolio-Bewertung: Sie stieg exklusive Investitionen um 1,1 Prozent auf einen Gesamtwert von 81,8 Milliarden Euro. Zusätzliche Liquidität verschaffte sich der Konzern im ersten Halbjahr durch Immobilienverkäufe im Umfang von rund 700 Millionen Euro.
Mietwachstum vorsichtiger kalkuliert
Bereits am 6. August hatte Vonovia die Prognose für das organische Mietwachstum 2026 um 20 Basispunkte auf rund 4,0 Prozent gesenkt. Als Grund nannte der Konzern eine vorsichtigere Umsetzung der Mietanpassungen im Zusammenhang mit dem Berliner Mietspiegel. Die Anpassung fällt moderat aus, unterstreicht aber, dass regulatorische Unsicherheiten in einzelnen Märkten weiterhin Einfluss auf die Ertragsplanung nehmen.
Refinanzierung und Portfoliobereinigung laufen weiter
Zur Stärkung der Liquidität hatte Vonovia bereits im Mai zwei Fremdwährungsanleihen über insgesamt rund 645 Millionen Euro platziert, aufgeteilt in 400 Millionen britische Pfund und 300 Millionen australische Dollar. Die Emission reiht sich in die fortlaufende Strategie des Konzerns ein, sich über internationale Kapitalmärkte zu refinanzieren.
Parallel dazu setzt Vonovia seine Desinvestitionsstrategie fort. Medienberichten zufolge verkaufte der Konzern ein Portfolio von 975 Wohneinheiten in Lüneburg für 55 Millionen Euro. Solche Transaktionen tragen zur Entlastung der Bilanz bei und ergänzen die im ersten Halbjahr bereits realisierten Verkaufserlöse.
Kursbild bleibt angeschlagen
An der Börse hat sich das schwierige Umfeld für Vonovia noch nicht aufgehellt. Der Titel verlor in den vergangenen sieben Handelstagen 5,4 Prozent und liegt seit Jahresbeginn um 19 Prozent im Minus. Der Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt beträgt 14 Prozent, was auf einen anhaltend schwachen mittelfristigen Trend hindeutet. Mit einem RSI von 36,7 nähert sich das Papier charttechnisch einer überverkauften Zone, ohne diese bislang zu erreichen.
Für Anleger bleibt die Gemengelage unverändert: Bestätigte Jahresziele und ein wachsender Portfoliowert stehen einem eingebrochenen Cashflow und steigender Verschuldung gegenüber. Die nächste Standortbestimmung liefert die für den 4. November angekündigte Zwischenmitteilung zum dritten Quartal.
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