Volkswagen verliert seinen Platz im Euro Stoxx 50. Der Wolfsburger Autobauer wird bei der anstehenden Index-Rebalancierung durch Nokia ersetzt, gemeinsam mit Wolters Kluwer verschwindet auch Volkswagen aus der europäischen Leitindex-Riege. Für einen Konzern, der jahrzehntelang zu den Schwergewichten der europäischen Börsenlandschaft zählte, ist das ein bemerkenswertes Signal.
Der Rauswurf trifft Volkswagen in einer Phase, in der der Konzern ohnehin an mehreren Fronten kämpft. Die Auslieferungen in China sind eingebrochen, der Gewinn sackte im zweiten Quartal um rund ein Drittel ab.
Mit dem „Zukunftsplan 2030“ reagiert das Management radikaler als bei früheren Sparrunden: Weltweit sollen 50.000 Stellen wegfallen, etwa die Hälfte davon in Deutschland. Die operative Marge soll sich von aktuell 3,8 auf neun Prozent mehr als verdoppeln.
China bleibt die größte Baustelle
Der Umbau in Deutschland ist nur die eine Seite. Auf dem chinesischen Markt, wo Volkswagen über Jahrzehnte hinweg der größte ausländische Autobauer war, gerät die klassische Joint-Venture-Struktur mit FAW und SAIC zunehmend unter Druck.
Lokale Anbieter wie BYD und Geely haben deutsche wie japanische Hersteller in den vergangenen Jahren überholt — die Gewinnmargen der gesamten Branche sind in China auf den niedrigsten Stand seit fast einem Jahrzehnt gefallen.
Dass der Anpassungsdruck nicht nur Volkswagen betrifft, zeigt der Blick auf die Zulieferer. Bosch etwa baut bis Ende des Jahrzehnts 13.000 Stellen im Kerngeschäft ab, Arbeitnehmervertreter fordern inzwischen EU-weite Regeln, um Wertschöpfung und Jobs in Europa zu halten. Die Diskussion um eine „Made in EU“-Regelung nimmt an Fahrt auf, während die EU-Kommission mögliche Handelsmaßnahmen gegen chinesische Billig-Hersteller prüft.
Der Ausschluss aus dem Euro Stoxx 50 dürfte für Volkswagen zunächst vor allem technische Folgen haben: Indexfonds, die den Stoxx nachbilden, müssen die Aktie abstoßen, was kurzfristig Verkaufsdruck erzeugen kann. Fundamental ändert sich am Ausblick wenig. Für den Konzern zählt weiterhin, ob sich das China-Geschäft stabilisiert und ob der angekündigte Stellenabbau tatsächlich die versprochene Margenverbesserung bringt.
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