Vistra setzt konsequent auf Ausbau – sowohl durch Zukäufe im Gaskraftbereich als auch mit ehrgeizigen Schritten in die Kernenergie. Die Kombination aus großen Übernahmen, langjährigen Stromlieferverträgen mit Meta und frischen Finanzierungsinstrumenten erklärt den jüngsten Schwung. Reicht das, um die vergleichsweise hohe Bewertung zu rechtfertigen?
Die Aktie notiert bei 180,18 USD; in den letzten 30 Tagen liegt das Plus bei rund 32%, seit Jahresanfang bei etwa 9%.
Warum die Aktie an Fahrt gewinnt
Vistra hat in kurzer Zeit mehrere gewichtige Schritte unternommen, die das Geschäftsprofil verändern. Kernpunkte sind:
– Übernahme von Cogentrix Energy für 4 Mrd. USD, wodurch rund 5,5 GW an gasgefeuerten Kapazitäten hinzukommen. Vistra erwartet, dass diese Akquisition ab 2027 bis 2029 die Ergebnisse stärkt.
– Bereits im Mai 2025 wurde ein weiterer Zukauf von sieben Gas-Anlagen für 1,9 Mrd. USD abgeschlossen. Zusammengenommen erhöhen diese Deals deutlich die fossil befeuerte Erzeugungsbasis.
– Parallel dazu schafft Vistra ernsthafte Präsenz im null-emissions-Bereich: 20‑jährige Power‑Purchase‑Agreements (PPAs) mit Meta sichern rund 2,6 GW an nuklearer Kapazität (darunter 2,2 GW bestehende Kapazität und 433 MW geplanter Leistungsaufwertungen).
Diese Mischung aus kurzfristig wirksamen Gaskapazitäten und langfristig abgesicherten Nuklearverträgen hat Investoren angezogen – nicht nur wegen des Wachstumspotenzials, sondern auch wegen der Ertrags- und Cashflow‑Perspektiven, die langfristige PPAs bieten.
Bewertung, Analysten und Finanzierung
Mehrere Banken haben nach den Ankündigungen Kursziele angehoben: UBS (Ziel 233 USD, Buy), BMO Capital (244 USD), Scotiabank (293 USD, Sector Outperform) und Bank of America (218 USD, Buy). Das spiegelt Vertrauen in die Strategie, schafft aber auch Erwartungen.
Gleichzeitig steht die Bewertung in der Kritik: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei rund 63,6x – deutlich über dem Branchendurchschnitt von etwa 16,7x und dem Peer‑Schnitt von knapp 31,9x. Ein DCF‑Modell im Berichtwert liefert ein deutlich höheres intrinsisches Ziel (≈352,30 USD), während andere Analysen einen fairen Wert nahe 97 USD sehen. Kurz gesagt: Der Markt zahlt eine Prämie für Wachstum, und diese Prämie hängt von erfolgreicher Umsetzung ab.
Zur Finanzierung des Wachstums hat Vistra am 13. Januar 2026 eine Privatplatzierung über 2,25 Mrd. USD in Form von senior secured notes (Fälligkeiten 2031 und 2036) bepreist. Die Mittel sollen unter anderem die Cogentrix‑Akquisition teilweise refinanzieren, Schulden tilgen und allgemeine Zwecke decken.
Kurzüberblick – zentrale Fakten
– Cogentrix‑Akkquise: 4 Mrd. USD, +5,5 GW Gasleistung; Ergebnisbeitrag erwartet 2027–2029.
– Meta‑PPAs: 20 Jahre, ~2,6 GW (2,2 GW bestehend + 433 MW Uprates).
– Finanzierung: 2,25 Mrd. USD Senior Secured Notes (2031, 2036).
– Bewertung: KGV ~63,6x vs. Branche ~16,7x; DCF‑Wert 352,30 USD vs. konservative Schätzungen ~97 USD.
– Analysten: mehrere Kursziel‑Erhöhungen (UBS, BMO, Scotiabank, BofA).
Schluss: Was zählt jetzt
Ob die aktuelle Bewertung nachhaltig ist, hängt von wenigen, konkreten Punkten ab: der Integration und Effizienz der Cogentrix‑Anlagen, der termingerechten Umsetzung und Abnahme der Nuklear‑Projekte unter den PPAs sowie der Handhabung der zusätzlichen Verschuldung aus der Notes‑Platzierung. Sollten die Assets wie geplant 2027–2029 spürbar zum Ergebnis beitragen und die PPAs die erwarteten Erlöse liefern, wäre eine Rechtfertigung der Prämie denkbar; bleiben Verzögerungen oder höhere Kosten, dürfte sich die Bewertungsprämie verringern.
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