Viking Therapeutics treibt sein Adipositas-Programm mit ungewöhnlich hohem Tempo voran. Der Wirkstoffkandidat VK2735 kommt sowohl in einer injizierbaren als auch in einer oralen Form voran und rückt das Unternehmen in den Fokus des boomenden GLP-1-Marktes. Entscheidend wird sein, ob die Phase-3-Daten die bisherigen Phase-2-Ergebnisse bestätigen.
Phase-3-Programm nimmt Fahrt auf
Die Phase-3-Studie VANQUISH-1 hat einen wichtigen Meilenstein erreicht. Die Rekrutierung wurde im November abgeschlossen – nur wenige Monate nach Studienstart im Juni.
- Zielgröße von 4.500 Patienten übertroffen, rund 4.650 Teilnehmer eingeschlossen
- Studiendauer: 78 Wochen
- Population: adipöse Erwachsene mit mindestens einer gewichtsbedingten Begleiterkrankung
- Design: drei Dosierungsarme (7,5 mg, 12,5 mg, 17,5 mg subkutan) vs. Placebo
Das schnelle Rekrutierungstempo deutet auf hohe Akzeptanz bei Ärzten und Patienten hin.
Auch die zweite große Phase-3-Studie VANQUISH-2 kommt voran. Hier sollen etwa 1.100 Patienten mit Typ-2-Diabetes eingeschlossen werden. Die Rekrutierung liegt im Plan und soll bis zum Ende des ersten Quartals 2026 abgeschlossen sein.
Die bisherigen Wirksamkeitsdaten stammen aus Phase 2:
- VENTURE-Studie (subkutane Formulierung): bis zu 14,7 % Gewichtsverlust nach 13 Wochen, ohne sichtbares Plateau
- Orale Phase-2-Studie: 12,2 % Gewichtsverlust bei der höchsten Dosis nach 13 Wochen
Diese Daten setzen die Messlatte für die kommenden Phase-3-Resultate relativ hoch.
Harte Konkurrenz im Milliardenmarkt
Der Adipositasmarkt gilt als einer der attraktivsten Pharmamärkte der kommenden Jahre. Goldman Sachs erwartet allein in den USA bis 2030 ein Volumen von rund 100 Milliarden US-Dollar. Entsprechend dominieren Schwergewichte wie Eli Lilly und Novo Nordisk die Diskussion.
Novo Nordisk hat in den USA jüngst die FDA-Zulassung für eine orale Wegovy-Version erhalten. Es ist die erste GLP‑1-Pille zur Gewichtsreduktion, der Listenpreis für nicht versicherte Patienten liegt bei 149 US‑Dollar pro Monat.
Eli Lilly hat für seinen oralen Adipositas-Kandidaten Orforglipron einen Zulassungsantrag eingereicht, ein Marktstart wird ab 2027 erwartet. Parallel treiben beide Konzerne weitere Injektionskandidaten voran, darunter Eli Lillys Dreifach-Agonist Retatrutide und Novo Nordisks Wirkstoff Amycretin.
In diesem Umfeld versucht Viking Therapeutics, sich mit VK2735 als relevanter Wettbewerber zu positionieren.
Bewertung und Finanzlage
An der Börse wird Viking Therapeutics derzeit mit einem Aufschlag gegenüber dem Biotech-Sektor gehandelt. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis liegt bei 5,58, während der Branchendurchschnitt bei 3,61 und der eigene Fünfjahresdurchschnitt bei 3,65 liegt.
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Zum Ende des dritten Quartals 2025 verfügte das Unternehmen über rund 700 Millionen US‑Dollar an liquiden Mitteln. Diese Mittel sollen ausreichen, um die Pipeline durch zentrale Phase-3-Zwischenergebnisse zu führen.
Bei den Analystenschätzungen hat sich das erwartete Minus pro Aktie zuletzt leicht ausgeweitet:
- Erwarteter Verlust 2025: 2,68 US‑Dollar je Aktie (zuvor 2,63 US‑Dollar)
- Erwarteter Verlust 2026: 3,88 US‑Dollar je Aktie (zuvor 3,80 US‑Dollar)
Die Konsens-Kursziele liegen weiterhin deutlich über dem aktuellen Niveau. Der Marktkonsens sieht das Ziel bei 87,14 US‑Dollar, Morgan Stanley nennt 102 US‑Dollar, BTIG Research 125 US‑Dollar.
Institutionelle Bewegungen und Insiderverkäufe
Auf der institutionellen Seite zeigen sich gemischte Signale. Voya Investment Management hat seine Position im dritten Quartal 2025 um 91,9 % reduziert und 303.855 Aktien veräußert.
Dem gegenüber stehen neue größere Einstiege:
– Norges Bank erwarb Aktien im Wert von rund 46,8 Millionen US‑Dollar
– Jump Financial LLC baute eine neue Position über etwa 12,2 Millionen US‑Dollar auf
Insgesamt liegt der institutionelle Anteil aktuell bei 76,03 % der ausstehenden Aktien.
Auf Managementebene kam es zuletzt zu Verkäufen:
– Aufsichtsrat Charles A. Rowland Jr. veräußerte 60.000 Aktien zu 35,57 US‑Dollar
– Finanzchef Greg Zante verkaufte 6.185 Aktien zu 35,00 US‑Dollar
Konkrete strategische Hintergründe werden dazu nicht genannt; formal handelt es sich um klassische Insidertransaktionen.
Oral-Strategie als zusätzlicher Hebel
Besonders aufmerksam verfolgt der Markt die orale VK2735-Variante. In der Phase‑2‑Studie erreichte sie bei der höchsten Dosis einen Gewichtsverlust von 12,2 % nach 13 Wochen und lag damit im Bereich oder über Vergleichswerten der Konkurrenz.
Für Phase 3 plant das Management Dosisbereiche zwischen 20 und 75 mg, um Wirksamkeit und Verträglichkeit auszubalancieren. Zusammen mit der subkutanen Formulierung entsteht damit eine Dualstrategie, die unterschiedliche Patientengruppen und Präferenzen adressiert.
Mit der voraussichtlich bis Quartalsende abgeschlossenen Rekrutierung in VANQUISH‑2 und der laufenden Planung der oralen Phase‑3‑Programme geht Viking Therapeutics mit mehreren klar definierten klinischen Katalysatoren in das Jahr 2026.
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