Starke Umsätze im Reisegeschäft, ein herber Rückschlag in der Forschung – bei Valneva klaffen operatives Geschäft und Börsenbewertung weit auseinander. Während Analysten für das erste Quartal ein unerwartet kräftiges Umsatzplus prognostizieren, stürzt die Aktie ab. Ein kritisches Analysten-Downgrade und wachsende Unsicherheiten um den wichtigsten Impfstoffkandidaten setzen den Kurs massiv unter Druck.
Reiseimpfstoffe stützen die Bilanz
Das etablierte Portfolio hält das französische Unternehmen finanziell auf Kurs. Analysten von Guggenheim rechnen für das erste Quartal 2026 mit Einnahmen von 49,1 Millionen Euro. Damit übertrifft die Prognose den Marktkonsens von gut 45 Millionen Euro spürbar.
Haupttreiber sind die bewährten Reiseimpfstoffe Ixiaro und Dukoral. Die anhaltend hohe weltweite Reiselust sorgt in dieser Nische für eine stabile Nachfrage. Für das Gesamtjahr peilt der Vorstand weiterhin Gesamterlöse zwischen 155 und 170 Millionen Euro an.
Parallel dazu treibt Valneva Praxisstudien für seinen Chikungunya-Impfstoff Ixchiq voran. In Brasilien läuft in Zusammenarbeit mit dem Instituto Butantan bereits eine Pilotkampagne mit über 12.000 Teilnehmern. Diese Daten sollen die Marktposition bei neu auftretenden Infektionskrankheiten absichern.
Herabstufung drückt den Kurs
Am Aktienmarkt verpufft diese operative Stärke völlig. Goldman Sachs stufte die Papiere am Mittwoch auf „Verkaufen“ ab und senkte das Kursziel drastisch auf 2,15 Euro. Die Analysten verweisen auf einen herausfordernden Ausblick, nachdem das Unternehmen Ixchiq aus bestimmten Märkten zurückziehen musste.
Kein Wunder, dass Anleger nervös reagieren. Die Valneva-Aktie rutschte im Tagesverlauf auf 2,41 Euro ab und markiert damit fast ein neues Jahrestief. Seit Anfang Januar hat der hochvolatile Titel bereits über 37 Prozent an Wert verloren.
Hängepartie um den Borreliose-Impfstoff
Die größte Baustelle bleibt der gemeinsam mit Pfizer entwickelte Borreliose-Kandidat VLA15. Die entscheidende Phase-3-Studie verfehlte ihren primären Endpunkt. Zwar zeigte das Vakzin eine Wirksamkeit von rund 73 Prozent, allerdings traten in der Testgruppe weniger Krankheitsfälle auf als statistisch für einen direkten Erfolg erforderlich.
Das Management setzt nun auf harte Verhandlungen mit den Zulassungsbehörden. Valneva will die Gesamtheit der klinischen Daten vorlegen, die in einer modifizierten Auswertung eine leicht höhere Schutzwirkung belegen. Das Unternehmen argumentiert mit dem hohen medizinischen Bedarf in der nördlichen Hemisphäre.
Der Ausgang dieser Gespräche entscheidet über die langfristige Bewertung des Unternehmens. Ohne eine klare Zulassungsperspektive für den Borreliose-Impfstoff bleibt das solide Reisegeschäft für den Kapitalmarkt nur ein Trostpflaster. Scheitert der Zulassungsantrag, bricht Valneva der wichtigste Wachstumstreiber weg.
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