An den Finanzmärkten schwindet die Hoffnung auf sinkende Zinsen zusehends. Vor der Veröffentlichung der neuen US-Verbraucherpreise rechnen Marktteilnehmer mit einer hohen Wahrscheinlichkeit von rund 85 Prozent damit, dass die Federal Reserve ihren Leitzins im Dezember anheben wird. Ein überraschend robuster Arbeitsmarkt und anhaltender Preisdruck haben die Zinserwartungen binnen weniger Tage gedreht und stützen den US-Dollar.
Unerwartete Jobdaten treiben die Zinserwartungen
Auslöser für den Stimmungsumschwung war der jüngste US-Arbeitsmarktbericht für Oktober. US-Unternehmen schufen 165.000 neue Arbeitsplätze, während Analysten lediglich mit 59.000 gerechnet hatten. Zeitgleich sank die Arbeitslosenquote auf 4,1 Prozent.
Diese unerwartete Dynamik setzt die Notenbanker unter Handlungsdruck. Zuletzt hielt die Fed den Leitzins in einer Spanne von 3,75 bis 4,00 Prozent. Zwei Mitglieder des geldpolitischen Rats hatten jedoch bereits bei dieser Entscheidung für eine sofortige Anhebung gestimmt.
Preisdaten könnten den Ausschlag geben
Entsprechend richtet sich der Blick auf die anstehenden Oktober-Inflationsdaten. Ökonomen erwarten eine Beschleunigung der Gesamtrate auf 3,9 Prozent, während die Kerninflation bei 2,8 Prozent gesehen wird.
Fällt der Preisauftrieb höher aus als prognostiziert, dürfte dies die Zinserhöhungspläne besiegeln. Marktbeobachter betonen, dass die Fed nach den starken Wirtschaftsdaten wenig Geduld mit einer hartnäckigen Teuerung haben dürfte. Umgekehrt könnte eine überraschend niedrige Teuerungsrate den Zinserhöhungsdruck kurzfristig dämpfen und für Erleichterung an den Aktienmärkten sorgen.
Vorsichtige Töne aus den Reihen der Notenbank
In der Fed selbst mahnen erste Stimmen zur Besonnenheit. Richmond-Fed-Präsident Tom Barkin betonte am Montag, dass die Notenbank angesichts von Risiken für den Arbeitsmarkt vorsichtig vorgehen müsse. Er habe für die Sitzung im Dezember noch keine feste Festlegung getroffen.
Dennoch dominiert die Sorge vor einer verfestigten Inflation die Debatte. Eine Verbraucherumfrage der New Yorker Notenbank zeigte zuletzt, dass die Inflationserwartungen der US-Bürger auf Sicht von einem Jahr stabil bei 3,9 Prozent verharren. Sie liegen damit weiterhin spürbar über dem offiziellen Ziel der Fed von 2,0 Prozent.
Am Devisenmarkt hält das Zinsumfeld die US-Währung stabil. Der Euro notiert mit 1,1220 Dollar im Mittelfeld seiner Spanne der vergangenen vier Wochen. Klärung über den weiteren Zinspfad bringt die Zinsentscheidung der Federal Reserve am 8. und 9. Dezember.
