Unilever meldet einen weiteren Fortschritt bei der geplanten Abspaltung des Speiseeis-Geschäfts. Während der Handel in London über das verlängerte Feiertagswochenende ruht, hat die portugiesische Wettbewerbsbehörde einer wichtigen internen Umstrukturierung zugestimmt. Damit fällt ein weiterer Baustein im globalen Trennungsprozess der Eis-Sparte an ihren künftigen Börsenmantel „Magnum Listco“.
Zustimmung der Wettbewerbsbehörde in Portugal
Konkret hat die portugiesische Wettbewerbsbehörde (AdC) entschieden, den Zusammenschluss zwischen UL Ice Cream Comercial und The Magnum Ice Cream Company (TMICC) nicht zu beanstanden.
Die Behörde kommt zu dem Schluss, dass die Transaktion voraussichtlich keine wesentlichen Beeinträchtigungen des Wettbewerbs verursacht. Damit kann Unilever Verkaufs- und Vermarktungsaktivitäten – einschließlich der Produktionseinheit Fima Olá – auf die neue, eigenständige Gesellschaft übertragen.
Für Anleger ist dies ein sichtbares Signal, dass die rechtlich komplexe Abspaltung der Eis-Sparte auf lokaler Ebene weiter vorankommt, obwohl der übergeordnete Zeitplan zuletzt ins Stocken geraten ist.
Strategischer Rahmen: Verzögerter Spinoff
Die Eis-Sparte, zu der unter anderem die Marken Magnum und Ben & Jerry’s gehören, sollte ursprünglich bis Mitte Dezember an den Börsen in Amsterdam, London und New York gelistet werden. Dieses Ziel wurde verfehlt.
Berichten zufolge hängen die Verzögerungen unter anderem mit dem Shutdown der US-Regierung und den dadurch beeinträchtigten Genehmigungsabläufen bei der Börsenaufsicht SEC zusammen. Auch wenn der anvisierte Termin für das Listing inzwischen verstrichen ist, deutet die zunehmende Zahl lokaler Freigaben – wie nun in Portugal – darauf hin, dass die operative Trennung weit fortgeschritten ist.
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Wichtige Punkte zur aktuellen Lage:
- Neue Genehmigung: Die portugiesische AdC hat am 27. Dezember die Übertragung auf The Magnum Ice Cream Company freigegeben.
- Letzter Schlusskurs: 4.860,00 GBX (Schlusskurs an der London Stock Exchange vor den Feiertagen am 24. Dezember).
- Strategisches Ziel: Aufbau von „Magnum Listco“ als eigenständigem Unternehmen.
- Analysten-Anpassungen: TD Cowen hat Kursziele jüngst angepasst und erwartet für das Geschäftsjahr 2025 nun ein organisches Wachstum von 3,5 %, beeinflusst durch die Abspaltung.
Marktreaktion und Einschätzungen
Der Handel in London ist wegen des Wochenendes und des Boxing-Day-Feiertags ausgesetzt, die Aktie notiert daher unverändert zum letzten Schlusskurs von 4.860,00 GBX.
Zuletzt stand der Titel unter Druck, nachdem Erwartungen an das Wachstumsprofil nach der Abspaltung nach unten korrigiert wurden. TD Cowen senkte Anfang des Monats seine Kursziele und reduzierte die Wachstumsprognose für das Geschäftsjahr 2026 von 4,2 % auf 3,8 %, bezogen auf das Geschäft ohne Eis-Sparte.
Am Markt spiegelt sich damit die Unsicherheit über den konkreten Zeitplan des Spinoffs wider. Einerseits schreitet die operative und regulatorische Umsetzung in einzelnen Ländern voran, andererseits bremsen die Verzögerungen im US-Genehmigungsprozess den finalen Schritt an die Börse.
Ausblick auf den „Magnum Listco“-Zeitplan
Im Mittelpunkt steht nun der angepasste Fahrplan für den Börsengang von „Magnum Listco“. Die Freigabe der portugiesischen Behörde reduziert einen Teil des länderspezifischen Regulierungsrisikos. Entscheidend für die weitere Terminplanung bleibt jedoch die Beseitigung der Rückstände im US-Regulierungsprozess, von dem die Veröffentlichung eines überarbeiteten Prospekts abhängt. Bis zur Wiederaufnahme des Handels in der kommenden Woche bleibt der Kurs auf dem Niveau des Vorfeiertagsschlusses von 4.860,00 GBX stehen.
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