UniCredit hat heute Senior-Non-Preferred-Anleihen über 3,5 Milliarden US-Dollar am US-Markt platziert. Die Nachfrage lag bei mehr als 20 Milliarden US-Dollar. Damit beginnt die Bank nach eigenen Angaben die Vorfinanzierung ihres Finanzierungsbedarfs für 2027. Für UniCredit spricht dabei das breite Anlegerinteresse: Das Ordervolumen überstieg den angebotenen Betrag deutlich.
Breite Nachfrage aus Nordamerika
Die Rückkehr an den amerikanischen Anleihemarkt verschafft UniCredit Zugang zu einem stark nachgefragten Finanzierungskanal. Die neuen Papiere sind zudem MREL-anrechenbar und dienen damit auch der regulatorischen Finanzierungsplanung.
Laut UniCredit beteiligten sich mehr als 200 Investoren an der Emission. Rund 65 Prozent der Nachfrage kamen aus Nordamerika. Es war die erste Rückkehr der Bank an diesen Markt seit 2021.
Die hohe Nachfrage ging mit günstigeren Platzierungskonditionen für die Bank einher. Medienberichten zufolge sanken die Renditeaufschläge gegenüber den anfänglichen Indikationen. Das spricht für die Aufnahmefähigkeit des Marktes bei dieser Transaktion.
Drei Tranchen mit unterschiedlichen Zinsbindungen
Die kürzeste Tranche umfasst 1,5 Milliarden US-Dollar. Ihr Kupon beträgt für die ersten drei Jahre 5,970 Prozent. Während dieses Zeitraums ist sie nicht kündbar.
UniCredit zahlt die Kupons aller Tranchen halbjährlich. Die Platzierung erfolgte jeweils zum Nennwert. Damit unterscheiden sich die einzelnen Teile der Emission vor allem hinsichtlich ihrer Zinsbindung und der vereinbarten Aufschläge.
Die mittlere Tranche hat ein Volumen von 1 Milliarde US-Dollar. Für die ersten fünf Jahre gilt ein Kupon von 6,201 Prozent. Auch hier entspricht die anfängliche Zinsbindung der Nichtkündigungsfrist.
Für Anleger ist dabei die Regelung nach Ablauf dieser Fristen wichtig: Falls UniCredit die Anleihen nicht kündigt, werden die Kupons neu festgesetzt. Maßstab ist dann eine kurzfristige US-Staatsanleihe zuzüglich der jeweils vereinbarten Marge.
Die längste Tranche umfasst ebenfalls 1 Milliarde US-Dollar. Der Kupon liegt für die ersten zehn Jahre bei 6,585 Prozent. In dieser Zeit ist eine Kündigung ausgeschlossen.
Die längere anfängliche Zinsbindung geht somit mit einem höheren Kupon einher. Für UniCredit verbindet die Aufteilung unterschiedliche Finanzierungshorizonte mit unterschiedlichen Zinskosten.
Die anfänglichen Aufschläge betragen bei der kürzesten Tranche 105 Basispunkte, bei der mittleren 125 Basispunkte und bei der längsten 148 Basispunkte. Bezugsgrößen sind US-Staatsanleihen mit den jeweils zur anfänglichen Zinsbindung passenden Laufzeiten.
Abwicklung steht noch bevor
Mit der Platzierung hat UniCredit einen konkreten Schritt zur Vorfinanzierung vollzogen. Der nächste Termin ist die erwartete Abwicklung am 19. November. Entscheidend für die Einordnung bleibt die Verbindung aus hoher Nachfrage und den tatsächlich vereinbarten Finanzierungskonditionen.
Für die Anleihen werden die Ratings Baa2 von Moody’s, BBB von S&P und BBB+ von Fitch erwartet. Diese Einstufungen sind bislang als Erwartungen ausgewiesen. Zusammen mit den festgelegten Kupons und Kündigungsbedingungen bilden sie den Rahmen, in dem Investoren die neue Emission bewerten können.
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