The Trade Desk hat im Geschäftsjahr 2025 Rekordumsätze erzielt und die Erwartungen übertroffen. Trotzdem steht die Aktie massiv unter Druck – der Grund: ein vorsichtiger Ausblick auf das erste Quartal 2026. Zwei wichtige Kundensegmente schwächeln, und Analysten haben ihre Kursziele teils halbiert.
Starke Zahlen, schwache Prognose
Der Anbieter von Programmatic-Advertising-Technologie erwirtschaftete 2025 einen Umsatz von 2,9 Milliarden US-Dollar – ein Plus von 18 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das vierte Quartal schloss mit 847 Millionen Dollar ab, 14 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum.
Doch die Freude währte kurz. Für das laufende erste Quartal 2026 stellt das Management lediglich 678 Millionen Dollar in Aussicht – ein Wachstum von nur rund 10 Prozent. Verantwortlich dafür sind anhaltende Budgetkürzungen in zwei Schlüsselbranchen: Konsumgüter (CPG) und Automobil. Beide Segmente machen zusammen mehr als ein Viertel des Geschäfts aus.
Große CPG-Marken kämpfen mit Konsumzurückhaltung und volatilen Rohstoffkosten, während Autohersteller ihre Werbeausgaben drosseln. Das Unternehmen betont, dass es sich um eine makrogetriebene Pause handelt – nicht um Marktanteilsverluste. Dennoch bleibt die Unsicherheit.
Kokai und CTV als Wachstumstreiber
Langfristig setzt The Trade Desk auf zwei Säulen: die KI-gestützte Plattform Kokai und Connected TV (CTV). Kokai ist mittlerweile bei nahezu 100 Prozent der Kunden im Einsatz und optimiert Werbebuchungen durch maschinelles Lernen – von der Betrugserkennung bis zur Erstellung von Creatives.
CTV machte im vierten Quartal bereits rund 50 Prozent des Geschäfts aus und wächst schneller als der Konzernschnitt. Ende Februar 2026 startete das Unternehmen zudem das Ventura-Ökosystem, das TV-Betriebssysteme und Streaming-Plattformen vernetzen soll. Erste Partner wie Hisense (VIDAA) und Nexxen sind an Bord.
Analysten senken Kursziele deutlich
Die Reaktionen an der Wall Street fielen unterschiedlich aus. Die Royal Bank of Canada reduzierte ihr Kursziel von 65 auf 40 Dollar, Stifel Nicolaus von 74 auf 48 Dollar. Scotiabank bestätigte zwar „Sector Perform“, senkte das Ziel aber von 60 auf 32 Dollar.
Auf institutioneller Seite zeigt sich ein gemischtes Bild: Quantbot Technologies stockte seine Position im dritten Quartal um über 1.100 Prozent auf, während TD Asset Management seinen Anteil um 17 Prozent verringerte.
Ausblick hängt an zwei Faktoren
The Trade Desk verfügt über eine solide Bilanz – 1,3 Milliarden Dollar Cash, keine Schulden und eine operative Marge von 41 Prozent. Im vergangenen Jahr flossen 1,4 Milliarden Dollar in Aktienrückkäufe, weitere 500 Millionen sind autorisiert.
Die nächsten Quartalszahlen am 13. Mai 2026 werden zeigen, ob sich die Situation in den Problemsegmenten stabilisiert hat. Zudem wird entscheidend sein, ob Kokai und die wachsende Zahl an Joint Business Plans – die sich 2025 mehr als verdoppelt haben – tatsächlich in beschleunigtes Umsatzwachstum münden. Bis dahin bleibt die Aktie anfällig für weitere Korrekturen.
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