The Trade Desk hat die Erwartungen für das erste Quartal 2026 deutlich verfehlt – und die Wall Street reagiert prompt. Trotz Rekordumsätzen im Gesamtjahr 2025 hagelt es Kurszielsenkungen. Was steckt hinter der plötzlichen Skepsis?
Enttäuschende Prognose belastet
Das Unternehmen rechnet für Q1 2026 mit Erlösen von mindestens 678 Millionen Dollar – das entspricht einem Wachstum von lediglich 10 Prozent im Jahresvergleich. Die Prognose liegt zwei Prozentpunkte unter den Konsenserwartungen. Hauptgrund sind schwächelnde Werbebudgets in zwei wichtigen Branchen: Konsumgüter und Automobilhersteller.
Die Reaktion der Analysten folgte umgehend. Piper Sandler senkte das Kursziel Anfang März auf 28 Dollar und bestätigte das neutrale Rating. Keybanc stufte die Aktie von 40 auf 35 Dollar herab, hält aber an der Kaufempfehlung fest. DA Davidson reduzierte die Schätzung von 54 auf 32 Dollar und passte die Umsatzprognose für 2026 um 2,5 Prozent nach unten an.
Starkes Gesamtjahr reicht nicht
Dabei hatte The Trade Desk für 2025 mit 2,9 Milliarden Dollar Umsatz ein Rekordjahr abgeliefert. Im vierten Quartal übertraf das Unternehmen mit 846,79 Millionen Dollar die Analystenerwartungen leicht, der Gewinn je Aktie lag bei 0,59 Dollar. Das Umsatzplus von 14,3 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal zeigt: Das Geschäft läuft grundsätzlich.
Doch der Blick nach vorn trübt das Bild. Die Spanne zwischen einem durchschnittlichen Kursziel von 38,93 Dollar und Schätzungen zwischen 20 und 75 Dollar zeigt: Die Meinungen über die weitere Entwicklung gehen weit auseinander.
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Investitionen als Hoffnungsträger
Das Management setzt auf Produktinnovationen, um die Wachstumsschwäche zu überwinden. Fast alle Kunden nutzen inzwischen die KI-Plattform Kokai. Neue Angebote wie Audience Unlimited und Deal Desk sollen die Entscheidungsfindung für Werbetreibende verbessern.
Zudem erreichten die Retail-Ausgaben auf der Plattform 2025 Höchststände. Partnerschaften mit Einzelhändlern machen mittlerweile mehr als die Hälfte der weltweiten Retail-Umsätze im Netzwerk aus. Das Unternehmen kaufte im vierten Quartal eigene Aktien für 423 Millionen Dollar zurück, im Gesamtjahr waren es 1,4 Milliarden Dollar zu einem Durchschnittspreis von 52,60 Dollar. Ein weiteres Rückkaufprogramm über 350 Millionen Dollar wurde genehmigt.
Schlüsselfrage: Tempo der Erholung
Für Investoren hängt alles davon ab, wie schnell sich die Werbeausgaben in den schwächelnden Sektoren erholen und ob The Trade Desk seine Position als bevorzugte unabhängige Einkaufsplattform verteidigen kann. Die nächsten Quartalszahlen am 13. Mai 2026 werden zeigen, ob die Delle vorübergehend war oder sich ein strukturelles Problem andeutet.
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