Der Übernahmeprozess rund um Telecom Italia erreicht eine entscheidende Phase. Am gestrigen Dienstag haben CEO Pietro Labriola sowie weitere Mitglieder des Top-Managements ihre Aktien im Rahmen des öffentlichen Tauschangebots von Poste Italiane eingereicht.
Parallel dazu hat der Bieter die Konditionen der Offerte nachgebessert, um die strategische Relevanz der Transaktion zu unterstreichen. Trotz dieser Signale reagiert der Markt verhalten: Das Papier verzeichnet heute ein Minus von 2,0 Prozent und notiert bei 7,54 Euro.
Nachgebesserte Konditionen und Wegfall der Mindestschwelle
Poste Italiane hat die Barkomponente des Angebots um 0,30 Euro auf nunmehr 1,97 Euro je Aktie angehoben. Zusätzlich erhalten die Anteilseigner weiterhin einen festen Anteil von etwas mehr als 0,2 Poste-Aktien pro Telecom-Italia-Papier.
Medienberichten zufolge entsprach dies auf Basis der Schlusskurse vom vergangenen Freitag einem impliziten Wert von 7,83 Euro pro Aktie. Poste Italiane stellte klar, dass es sich hierbei um die finale Erhöhung handelt und keine weiteren Aufschläge geplant sind.
Eine wesentliche Änderung betrifft zudem die Bedingungen für das Zustandekommen des Geschäfts. Der Bieter verzichtet ab sofort auf die ursprüngliche Mindestannahmeschwelle von 66,67 Prozent des Kapitals. Damit verpflichtet sich Poste Italiane, sämtliche angedienten Aktien unabhängig von der finalen Beteiligungsquote zu erwerben.
Hintergrund dieser Entscheidung sind Berechnungen der Nachrichtenagentur Reuters, wonach der Bieter bis kurz vor Ablauf der Frist lediglich rund fünf Prozent des Kapitals zusätzlich gesichert hatte.
Fristen und finanzieller Rahmen
Die ursprüngliche Annahmefrist für das Übernahmeangebot endet am Freitag am späten Nachmittag. Für Aktionäre, die bisher nicht reagiert haben, wird die Offerte jedoch vom 21. bis zum 25. September erneut geöffnet.
Sollten alle ausstehenden Aktien eingereicht werden, beläuft sich das Gesamtvolumen der Transaktion auf rund 11,35 Milliarden Euro, wobei die Barkomponente ein Volumen von bis zu 3,36 Milliarden Euro erreichen könnte. Der Verwaltungsrat von Telecom Italia hatte dem Vorhaben bereits am 18. Juli zugestimmt.
Trotz der aktuellen Kursverluste weist der Titel im bisherigen Jahresverlauf eine positive Bilanz auf und konnte seit Jahresbeginn um 47 Prozent zulegen. Operativ zeigt das Unternehmen ebenfalls Anzeichen einer Stabilisierung. Im ersten Halbjahr stieg der Umsatz auf 6,83 Milliarden Euro.
Während im zweiten Quartal ein Nettogewinn von 88 Millionen Euro erzielt wurde, verblieb für das gesamte erste Halbjahr unter Berücksichtigung nicht fortgeführter Geschäftsbereiche ein Verlust von etwas mehr als 200 Millionen Euro.
Zusätzliche Liquidität erhielt der Konzern am 6. August durch eine Rückerstattung der Lizenzgebühren aus dem Jahr 1998 in Höhe von einer Milliarde Euro. Diese Zahlung hat die Nettofinanzposition des Telekommunikationsanbieters deutlich gestärkt. Anleger beobachten nun genau, ob die Nachbesserung des Angebots ausreicht, um eine breite Mehrheit der Aktionäre von einem Ausstieg zu überzeugen.
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