Ob T1 Energy tatsächlich die Voraussetzungen für die lukrativen Section-45X-Steuergutschriften erfüllt, ist seit Monaten umstritten. Am Freitag eskalierte diese Unsicherheit: Die Aktie brach um mehr als zwölf Prozent ein — deutlich stärker als vergleichbare Solarwerte wie EAF oder FCEL, was auf einen klar unternehmensspezifischen Auslöser hindeutet.
Der Kern des Problems
Im Mittelpunkt steht die Frage, ob T1 Energy als sogenannte Foreign Entity of Concern (FEOC) eingestuft werden könnte — was den Anspruch auf Fertigungssteueranreize nach dem One Big Beautiful Bill Act gefährden würde. Das Unternehmen hatte Ende 2024 und Anfang 2025 umfangreiche Schritte unternommen, um diese Einstufung zu vermeiden: Kapitalerhöhungen, Schuldenrückzahlungen, IP-Umstrukturierungen und neue Vertragsvereinbarungen.
Leerverkäufer sehen das kritisch. Die Researchfirma Culper argumentiert, T1 habe nie einen klaren Weg zur FEOC-Compliance gehabt und die Ankündigungen vom Dezember 2025 seien darauf ausgelegt gewesen, eine Trennung vom chinesischen Mutterkonzern Trina Solar zu simulieren, ohne die eigentliche Struktur zu verändern. T1 Energy widerspricht: Die vorläufigen Hinweise des US-Finanzministeriums zur OBBBA-Umsetzung seien mit den eigenen Einschätzungen zur 45X-Berechtigung konsistent.
Schwache Finanzen, hoher Leerverkaufsdruck
Die Compliance-Debatte trifft ein Unternehmen in einer finanziell angespannten Lage. Im vergangenen Zwölfmonatszeitraum erzielte T1 Energy lediglich 2,9 Millionen Dollar Umsatz bei einem Nettoverlust von 450,6 Millionen Dollar. Der operative Cashflow lag bei minus 102,8 Millionen Dollar, das Verhältnis von Gesamtschulden zu Eigenkapital bei 2,7.
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Parallel dazu ist der Leerverkaufsdruck erheblich gestiegen. Aktuell sind 27,7 Millionen Aktien leerverkauft — 13,8 Prozent des Streubesitzes und mehr als doppelt so viele wie vor zwölf Monaten.
Texas-Expansion läuft weiter
Ungeachtet der Kursturbulenzen setzt T1 Energy seinen Expansionskurs fort. Die G2_Austin-Solarzellfabrik in Milam County, Texas, befindet sich im Bau — eine geplante Investition von 400 bis 425 Millionen Dollar mit einer Zielkapazität von 2,1 Gigawatt jährlich. Die Produktion soll noch 2026 anlaufen. Das bereits operative Modulwerk G1_Dallas strebt eine annualisierte Produktionsrate von 4,5 Gigawatt an — mehr als das Doppelte des Durchschnitts aus den ersten drei Quartalen 2025.
Ein konkreter Meilenstein steht am 1. Juli 2026 an: Dann soll die Polysiliziumversorgung durch Hemlock Semiconductor beginnen — ein wichtiger Schritt beim Aufbau einer rein inländischen Lieferkette, die auch Wafer von Corning und Stahlrahmen von Nextpower umfasst. Gelingt dieser Aufbau planmäßig, könnte er T1s Compliance-Argumentation gegenüber dem Finanzministerium erheblich stärken.
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