Der Preisverfall im globalen Rückversicherungsmarkt nimmt an Fahrt auf. Die Mid-Year Renewals zum 1. Juni brachten Rückgänge von bis zu 25 Prozent bei schadensfreien Nat-Cat-Programmen. Swiss Re reagiert mit Zeichnungsdisziplin – die Aktie fiel auf den tiefsten Stand seit November 2024.
Erneuerungsrunde verschärft Preisdruck
Der Makler Guy Carpenter beziffert die Preisrückgänge für Property-Catastrophe-Rückversicherung auf 15 bis 20 Prozent über viele Programmschichten hinweg. Howden Re meldet bis zu 25 Prozent Minus bei schadensfreien Verträgen. Das Tempo hat sich damit weiter beschleunigt: zum 1. Januar lagen die Abschläge bei 14,7 Prozent, zum 1. April bei 16 Prozent.
Besonders intensiv war der Druck in US-weiten Programmen und im Florida-Markt. Die Nachfrage stieg spürbar an. Kapazität ist reichlich vorhanden. Das Angebots-Nachfrage-Gleichgewicht kippt zugunsten der Käufer.
Swiss Re setzt auf Disziplin statt Volumen
CEO Andreas Berger hatte die Entwicklung bereits antizipiert. Sein Fokus liegt auf Portfolioqualität statt Volumen, insbesondere im nicht-proportionalen Nat-Cat-Bereich. Die Konsequenz: Swiss Re reduziert das Zeichnungsvolumen in Marktbereichen, in denen die Renditen nicht zur eigenen Strategie passen.
Die Erneuerungsrunde bestätigt diesen Kurs. Rund 67 Prozent des Treaty-Geschäfts wurde erneuert. Das Bruttoprämievolumen sank auf 15 Milliarden US-Dollar – ein Rückgang um zwei Prozent.
Die nominale Preisveränderung lag bei null Prozent. Ratenanstiege im Haftpflichtbereich kompensierten die Rückgänge im Sachversicherungssegment. Per saldo steht eine negative Nettopreisveränderung von minus 4,4 Prozent.
18-Monats-Tief für die Aktie
Die Swiss Re-Aktie fiel auf den tiefsten Stand seit November 2024. Am Donnerstag schloss sie bei 127,00 Euro, das 52-Wochen-Tief liegt bei 123,70 Euro. Seit Jahresbeginn verlor der Titel 11,19 Prozent, auf Jahressicht 16,75 Prozent.
Der RSI von 36,7 signalisiert: die Aktie nähert sich dem überverkauften Bereich. Die Dividendenrendite steigt auf 5,4 Prozent. Auf der Hauptversammlung im April 2026 wurde eine Dividende von 6,31 CHF je Aktie beschlossen – ein Plus von knapp fünf Prozent zum Vorjahr.
Strukturelle Spannung bleibt
Das prägende Merkmal dieser Erneuerungsrunde: Kapital war selten so reichlich in einem Umfeld erhöhter Risikoexposition. Inflation, Zinsen und Risikoprämien steigen – in die Gegenrichtung der Rückversicherungspreise.
Fitch Ratings erwartet eine weitere Erweichung des Marktes 2026, rechnet aber mit robuster Profitabilität. Die Eigenkapitalrenditen sollen oberhalb der Branchenkapitalkosten bleiben.
Der nächste wichtige Termin für Swiss Re sind die Halbjahreszahlen im August. Der Markt bewertet dann, ob Preisdisziplin und Profitabilität halten. Schadenreserven, Inflationseffekte und geopolitische Risiken könnten die Margen stärker belasten als bisher erwartet.
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