Die SpaceX-Aktie ist am Freitag um 2,60 Prozent auf 101,18 Euro gefallen und notiert damit nur noch 3,73 Prozent über ihrem am Donnerstag markierten Jahrestief. Für Anleger beginnt eine Woche, die gleich mehrere Belastungsproben bereithält: den ersten Quartalsbericht als börsennotiertes Unternehmen und den Ablauf einer der größten Aktiensperrfristen der jüngeren Börsengeschichte.
Über 900 Millionen Aktien werden handelbar
Am 6. August läuft die Lockup-Frist für SpaceX aus. Dann dürfen rund 911,5 Millionen bislang gesperrte Aktien im Wert von etwa 116 Milliarden Dollar erstmals verkauft werden – das entspricht dem 1,41-Fachen des aktuellen frei handelbaren Streubesitzes. Bis zum Jahresende könnten laut Marktbeobachtern sogar bis zu 5,3 Milliarden Aktien in gestaffelten Tranchen freigegeben werden. Verschärfend kommt hinzu, dass rund 56 Prozent des Streubesitzes bereits leerverkauft sind – Leerverkäufer sitzen auf unrealisierten Gewinnen von 15,5 Milliarden Dollar. Ein Vergleich mit Tesla drängt sich auf: Nach dessen Lockup-Ablauf im Dezember 2010 brach die Aktie um 15 Prozent ein, entwickelte sich langfristig jedoch mit einer jährlichen Wachstumsrate von rund 40 Prozent. Ob SpaceX diesem Muster folgt, dürfte sich erst in den kommenden Wochen zeigen.
Parallel zum Lockup-Termin steht der 4. August im Kalender: SpaceX legt dann erstmals als börsennotiertes Unternehmen Quartalszahlen vor. Der Analystenkonsens erwartet einen Umsatz von 6,9 Milliarden Dollar und einen Verlust von 0,28 Dollar je Aktie. Im ersten Quartal hatte SpaceX bei einem Umsatz von 4,7 Milliarden Dollar einen Nettoverlust von 4,3 Milliarden Dollar ausgewiesen, nach einem Vorjahresverlust von lediglich 528 Millionen Dollar. Das operative Bild ist gespalten: Während das Starlink-Geschäft ein bereinigtes EBITDA von 7,2 Milliarden Dollar lieferte, ein Plus von 86 Prozent gegenüber dem Vorjahr, verbuchte das KI-Segment einen operativen Verlust von rund 2,6 Milliarden Dollar.
Starship-Test mit gemischter Bilanz
Rückenwind und Gegenwind kamen zugleich vom 13. Testflug des Starship-Systems am Donnerstag. Die Rakete startete von der texanischen Starbase-Anlage, setzte planmäßig 20 Starlink-V3-Satelliten aus und überstand beim Wiedereintritt Temperaturen von 2.600 Grad Fahrenheit nahezu unbeschädigt. Der Booster hingegen scheiterte bei der Landung: Nur ein Teil der 33 Raptor-3-Triebwerke zündete für das Landemanöver erneut, sodass er hart im Golf von Mexiko aufschlug statt sanft zu wassern. Die Oberstufe dagegen glitt kontrolliert in den Indischen Ozean. Elon Musk kündigte an, beim nächsten Flug erstmals wieder den Fangversuch mit dem Startturm zu wagen, sofern die Datenauswertung dies zulässt. Ein Starttermin für den 14. Testflug steht noch nicht fest.
Analysten zwischen Hold und Kursziel 300 Dollar
Die Meinungen an der Wall Street könnten kaum weiter auseinanderliegen. HSBC nahm die Coverage mit einer Hold-Einstufung und einem Kursziel von 115 Dollar auf – exakt auf Höhe des US-Schlusskurses vom Freitag. Die Bank rechnet zwar mit einer Verdopplung des Umsatzes auf 38,2 Milliarden Dollar im laufenden Jahr, erwartet aber bis 2027 anhaltende GAAP-Verluste und einen positiven freien Cashflow frühestens 2030 – nach kumulierten Belastungen von 106 Milliarden Dollar.
Deutlich optimistischer positioniert sich Morgan Stanley. Analyst Adam Jonas argumentiert, der Markt bewerte das KI-Geschäft von SpaceX faktisch mit null, obwohl es in einer Summe-der-Teile-Rechnung mehr als die Hälfte des fairen Werts ausmachen dürfte. Sein Kursziel liegt bei 300 Dollar, verbunden mit einer Overweight-Einstufung. Rund 80 Prozent der Analysten bewerten die Aktie insgesamt mit Kaufempfehlungen, das durchschnittliche Kursziel liegt bei etwa 232 Dollar – die Spanne reicht dabei von 62 bis zu 800 Dollar als Ausreißer nach oben.
Die Marktkapitalisierung von SpaceX ist von rund drei Billionen Dollar zum Höhepunkt im Juni auf zuletzt etwa 1,53 Billionen Dollar gesunken. Bis zum 4. August dürfte die Aktie damit in einem Umfeld hoher Unsicherheit bleiben, in dem Quartalszahlen, Lockup-Ablauf und die technische Entwicklung von Starship gleichzeitig auf die Bewertung einwirken.
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