Drei der wichtigsten Ratingagenturen haben SpaceX gleichzeitig mit Investment-Grade-Status ausgezeichnet. Moody’s, Fitch und S&P Global Ratings vergaben ihre Bewertungen kurz nach dem Börsengang — und trotzdem schloss die Aktie die erste Handelswoche im Minus.
Starke Ratings, schwächelnder Kurs
Moody’s vergab ein Baa1-Rating mit stabilem Ausblick. Fitch folgte mit BBB+, ebenfalls stabil. S&P sprach ein BBB aus — und begründete das mit soliden Raketen- und Satellitengeschäften, die es gegen hohe Kapitalanforderungen in neueren Bereichen abwägt.
Die Ratings kommen zu einem entscheidenden Zeitpunkt. SpaceX schloss seinen Börsengang am 15. Juni ab und nahm dabei rund 85,7 Milliarden Dollar ein. Die Aktie startete am 12. Juni an der Nasdaq zum Preis von 135 Dollar.
Für die Finanzierung ist der Investment-Grade-Status praktisch relevant. SpaceX trägt eine Brückenfinanzierung von 20 Milliarden Dollar, die im September 2027 fällig wird. Sie macht den Großteil der langfristigen Schulden von 29,1 Milliarden Dollar aus. Mit besseren Kreditkonditionen ließe sich diese Refinanzierung günstiger gestalten.
Volatile erste Handelswoche
Der Kurs erzählte eine andere Geschichte. Am Donnerstag, dem 18. Juni, schloss die Aktie bei 185,00 Dollar — ein Minus von 3,56 Prozent gegenüber dem Vortag. Im Wochenverlauf war das Bild noch deutlicher: Nach dem Allzeithoch von 201,80 Dollar am Dienstag folgte ein Rückgang um fast zehn Prozent bis Donnerstag.
Das Intraday-Tief am Donnerstag lag bei 172,11 Dollar. Das Volumen betrug 271,4 Millionen Aktien — ein Zeichen für erhebliche Nervosität unter Anlegern.
Trotzdem liegt der Kurs noch rund 37 Prozent über dem IPO-Preis. Der Rückzug vom Wochenhoch zeigt jedoch, dass die erste Euphorie nachlässt.
Kapitalintensität bleibt das zentrale Risiko
Fitch rechnet mit einer Pro-forma-Liquidität von mehr als 90 Milliarden Dollar. Moody’s verwies auf 23,7 Milliarden Dollar in bar und Wertpapieren sowie volle Verfügbarkeit einer revolvierenden Kreditlinie von 5 Milliarden Dollar bis Mai 2031.
S&P zeichnet ein nüchterneres Bild für die kommenden Jahre. Die Agentur erwartet bis 2029 negativen freien Cashflow wegen hoher Investitionsausgaben. Der Verschuldungsgrad soll 2028 bei 1,2x seinen Höhepunkt erreichen — bevor wachsende Starlink-Erlöse und KI-Monetarisierung Entlastung bringen.
Fitch nennt als Risikofaktoren die konzentrierte Unternehmensführung, Ausführungsrisiken beim Starship-Programm und den Umfang des Investitionsprogramms. Kein Wunder, dass Anleger trotz glänzender Ratings vorsichtig bleiben.
Die nächste konkrete Bewährungsprobe kommt im September 2027: Dann wird die Brückenfinanzierung fällig. Bis dahin muss SpaceX zeigen, ob Starlink und das KI-Geschäft schnell genug Cashflow liefern, um die Refinanzierung zu stützen.
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