Der größte Börsengang der Geschichte ist abgeschlossen. SpaceX hat den Sprung aufs Parkett gewagt und sofort die Bewertungsmaßstäbe der Wall Street gesprengt. Die Euphorie der ersten Handelstage katapultiert das Raumfahrtunternehmen direkt in die globale Elite.
Mit einem Emissionsvolumen von 75 Milliarden US-Dollar brach der Konzern alle Rekorde. Die Aktie startete bei 135 Dollar und beendete die erste Handelswoche mit einem Plus von 19 Prozent.
Damit erreicht SpaceX eine Marktkapitalisierung von rund 2,1 Billionen Dollar. Das Unternehmen ist nun der sechstwertvollste Konzern der Welt. Elon Musk steigt durch diesen Erfolg zum ersten Billionär der Geschichte auf. Er kontrolliert über spezielle Aktienklassen weiterhin mehr als 80 Prozent der Stimmrechte.
Starlink liefert Gewinne, Starship kostet Milliarden
Ein Blick in die Bücher offenbart eine tiefe Spaltung der Geschäftsbereiche. Das Satelliten-Internet Starlink treibt den Umsatz massiv an. Die Sparte meldete für das Jahr 2025 einen operativen Gewinn von 4,4 Milliarden Dollar. Eine zweistellige Millionenbasis an Abonnenten nutzt den Dienst.
Auf Konzernebene schreibt SpaceX allerdings tiefrote Zahlen. Im vergangenen Jahr stand ein Nettoverlust von 4,9 Milliarden Dollar in der Bilanz. Dem stand ein Gesamtumsatz von 18,7 Milliarden Dollar gegenüber. Die Folge: ein massiver Kapitalbedarf.
Dieser Trend setzt sich nahtlos fort. Allein im Auftaktquartal des laufenden Jahres verbrannte das Unternehmen weitere vier Milliarden Dollar. Hohe Investitionen in das Starship-Programm und die KI-Infrastruktur belasten das Ergebnis schwer.
Analysten streiten über die Bewertung
Die extreme Bewertung spaltet die Experten. Oppenheimer empfiehlt die Aktie zum Kauf und ruft ein Kursziel von 190 Dollar aus. Die Analysten sehen SpaceX als einzigartiges KI- und Raumfahrtunternehmen. Sie schätzen den potenziellen Zielmarkt bis 2035 auf zehn Billionen Dollar.
Andere Beobachter warnen vor den Risiken. CFRA stuft das Papier auf „Verkaufen“ ab und sieht den fairen Wert bei 115 Dollar. Die Experten kritisieren das extreme Bewertungsniveau vom 112-Fachen des Umsatzes. Auch Morningstar hält den aktuellen Kurs für deutlich überzogen.
Indexfonds müssen kaufen
Die zweite Handelswoche bringt nun neue technische Treiber. Am Wochenende nahm MSCI die Aktie in seine Indizes auf. Das zwingt passive Indexfonds zu massiven Käufen. Parallel dazu verknappt eine Sperrfrist das Angebot.
Frühe Investoren und Mitarbeiter dürfen ihre Anteile für 180 Tage nicht abstoßen. Der frei handelbare Streubesitz bleibt dadurch bis Ende 2026 stark limitiert. Bis dahin bestimmen die Fortschritte beim Starship-Raketensystem und der Starlink-Ausbau die Richtung.
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