Bei ServiceNow klaffen fundamentale Erwartungen und Börsenstimmung derzeit weit auseinander. Letzte Woche erlebte das Papier den stärksten wöchentlichen Kursrutsch seit über zehn Jahren. Nun rückt der Quartalsbericht am 22. April in den Mittelpunkt. Analysten positionieren sich bereits neu.
Analysten bewerten KI-Risiko neu
Die Kernfrage an der Wall Street lautet: Bedroht künstliche Intelligenz das Geschäftsmodell? Sorgen um eine Verdrängung durch KI-Tools drückten den Kurs am Freitag auf ein Dreijahrestief. Am Montag folgte eine Erholung um sechs Prozent. Auslöser war eine Analyse von Bernstein. Die Experten stellten klar, dass die Automatisierungsprozesse von ServiceNow höchste Sicherheit erfordern. Reine KI-Lösungen bieten das nicht. Große Unternehmen setzen laut Bernstein lieber auf bewährte Systeme als auf isolierte KI-Anwendungen.
Parallel dazu passte RBC Capital Markets das Kursziel an. Die Bank senkte den Wert von 150 auf 121 US-Dollar. Die Einstufung bleibt auf „Outperform“. Die Analysten sehen keine Schwäche im Geschäftsmodell. Die Folge: eine rein branchenbedingte Bewertungskorrektur. Fundamental trauen sie dem Softwarekonzern weiterhin ein währungsbereinigtes organisches Wachstum von über 20 Prozent zu.
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Margendruck trifft auf Wachstum
Für das erste Quartal rechnet das Management mit Abonnementeinnahmen von rund 3,65 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem währungsbereinigten Wachstum von bis zu 19 Prozent. Die operative Marge soll bei 31,5 Prozent liegen. Für das Gesamtjahr peilt ServiceNow Abonnementeinnahmen von 15,5 Milliarden US-Dollar an.
Kurzfristige Belastungen dämpfen das Bild. Hohe Kosten für KI-Infrastruktur und Cloud-Kapazitäten drücken auf die Bruttomarge. Hinzu kommen leichte Verwässerungseffekte durch jüngste Übernahmen im Sicherheitsbereich.
Seit der letzten Zahlenvorlage hat die Aktie über 31 Prozent an Wert verloren. Der Optionsmarkt preist für den kommenden Bericht eine Kursbewegung von rund zehn Prozent in beide Richtungen ein. Am 22. April nach US-Börsenschluss legt ServiceNow die finalen Quartalszahlen vor. Dann müssen die realen Wachstumsraten belegen, ob das Unternehmen dem aktuellen Sektor-Pessimismus standhält.
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