Scottish Mortgage hat ein jahrelanges Bewertungsproblem gelöst. Der Investment Trust handelt erstmals seit einer längeren Phase der Unterbewertung wieder mit einem Aufschlag auf seinen Nettoinventarwert (NAV). Ein massives Rückkaufprogramm zeigt die erhoffte Wirkung.
Rückkaufprogramm zeigt Wirkung
Die Bewertung stabilisierte sich zuletzt bei einem Aufschlag von rund 3,45 Prozent. Zuvor notierte das Papier über einen längeren Zeitraum mit einem zweistelligen Abschlag, der in der Spitze fast 20 Prozent erreichte. Parallel dazu stieg das Handelsvolumen in den letzten Sitzungen um gut 40 Prozent über den täglichen Durchschnitt.
An der Börse markierte die Aktie jüngst ein neues Jahreshoch. Seit Jahresbeginn kletterte der Kurs um über 21 Prozent auf rund 16,90 Euro. Damit notiert das Papier nur knapp unter dem 52-Wochen-Hoch von 17,19 Euro.
Der Strategiewechsel basiert auf einem milliardenschweren Aktienrückkaufprogramm. Das Board nutzt dieses Instrument gezielt, um die Lücke zwischen dem Aktienkurs und dem Wert der zugrunde liegenden Beteiligungen zu schließen. Aktuell wird das Gesamtvermögen auf rund 16,27 Milliarden Pfund taxiert.
Fokus auf KI und Halbleiter
Der inhaltliche Schwerpunkt des Portfolios liegt auf disruptiven Technologien. Besonders die Positionen in den Bereichen künstliche Intelligenz und Halbleiter stützen die aktuelle Bewertung. Indes weitet das Management die Kapazitäten für Investitionen in private, nicht börsennotierte Unternehmen aus.
Diese Flexibilität soll sicherstellen, dass der Trust auch bei schwankenden Kursen an den öffentlichen Märkten seine privaten Beteiligungen weiter unterstützen kann. Viele globale Fonds kämpfen derzeit mit anhaltenden Abschlägen auf ihren Inventarwert. Dass Scottish Mortgage nun mit einem Aufschlag gehandelt wird, gilt in der Branche als seltene Entwicklung.
Das Board hält an seiner zweijährigen Liquiditätspolitik fest. Ziel bleibt es, durch Kapital für Aktienrückkäufe den Handel nahe am Nettoinventarwert zu ermöglichen. Im zweiten Quartal 2026 werden weitere Ankündigungen zur Kapitalallokation und regelmäßige Updates zum Inventarwert erwartet.
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