Einen Tag vor der Vorlage der Zahlen zum zweiten Quartal gerät die SAP-Aktie unter Druck. Das Papier notiert aktuell bei 134,50 Euro und verliert im Tagesverlauf 1,25 Prozent. Damit rückt der Kurs in die Nähe des im Juni markierten 52-Wochen-Tiefs von 130,80 Euro. Anleger positionieren sich vor einem Termin, der für die weitere Kursrichtung entscheidend werden dürfte.
Zahlen mit Spannung erwartet
Am 23. Juli um 22:05 Uhr MESZ veröffentlicht SAP die Ergebnisse für das zweite Quartal und das erste Halbjahr 2026, im Anschluss folgt um 23:00 Uhr die Analystenkonferenz. Der Markt rechnet mit einem Cloud-Umsatz von rund 6,26 Milliarden Euro, ein Plus von etwa 22 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Beim Gesamtumsatz liegt der Konsens bei 9,85 Milliarden Euro. Diese Erwartungen bilden die Messlatte, an der sich die Reaktion der Anleger in der Nacht auf Donnerstag orientieren wird.
Hintergrund der Anspannung ist ein Umbau der Kostenstruktur. Medienberichten zufolge fährt SAP Neueinstellungen und Dienstreisen zurück, um zusätzliche Mittel für Investitionen im Bereich „Business AI“ freizusetzen. Der Konzern verschiebt damit Ressourcen gezielt in Richtung KI-Geschäft, während gleichzeitig auf Kostendisziplin geachtet wird – ein Balanceakt, der sich in den anstehenden Zahlen widerspiegeln dürfte.
Kartellverfahren beendet, Dividende bestätigt
Abseits der Zahlenvorlage hat SAP im Juli eine juristische Altlast abgeräumt. Die EU-Kommission stellte Anfang des Monats das Kartellverfahren gegen den Konzern zu dessen Wartungs- und Supportpraktiken ein. SAP entgeht damit einer möglichen Milliardenstrafe, verpflichtet sich im Gegenzug zu zehnjährigen Zugeständnissen bei On-Premise-Lösungen. Das Verfahren war über Jahre ein Belastungsfaktor für die Investment Story gewesen.
Auf der Hauptversammlung im Mai hatten die Aktionäre zudem einer Dividende von 2,50 Euro je Aktie für das Geschäftsjahr 2025 zugestimmt, nach 2,35 Euro im Vorjahr. Die Gesamtausschüttung summiert sich auf rund 2,88 Milliarden Euro.
Analystenmeinungen gehen auseinander
Die Einschätzungen der Analysehäuser fielen zuletzt uneinheitlich aus. JPMorgan-Analyst Toby Ogg bestätigte am 21. Juli seine Einstufung „Neutral“ mit einem Kursziel von 175 Euro und verwies auf die langfristig stabile Positionierung von SAP in einem Umfeld, in dem IT-Budgets verstärkt in Richtung Cloud und Cybersicherheit umgeschichtet werden.
UBS-Analyst Michael Briest senkte sein Kursziel am 15. Juli von 205 auf 164 Euro, beließ die Einstufung „Buy“ aber unverändert. Als Begründung nannte er die komplexe Monetarisierung von KI-Agenten im aktuellen Marktumfeld. Morningstar-Analyst Rob Hales wiederum hielt am 17. Juli an einer Fair-Value-Schätzung von 265 Euro fest, warnte jedoch vor kurzfristigem Druck auf den gesamten Softwaresektor infolge einer Gewinnwarnung von IBM.
Die Bandbreite der Kursziele – von 164 bis 265 Euro – zeigt, wie unterschiedlich die Häuser das Chance-Risiko-Verhältnis vor den Quartalszahlen bewerten. Für Anleger bleibt der Donnerstagabend damit der zentrale Termin, an dem sich zeigen muss, ob die Wachstumszahlen im Cloud-Geschäft die Erwartungen stützen können.
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