Michael Burry hat SanDisk ins Visier genommen. Und das ausgerechnet, als die Aktie gerade Geschichte schreibt.
Zwischen Mai 2025 und Mai 2026 legte die Aktie um 3.960 Prozent zu. Zum Vergleich: Qualcomm erzielte auf dem Höhepunkt der Dotcom-Blase einen Spitzenwert von 2.620 Prozent. Burry kommentierte trocken, SNDK schlage diesen Rekord um 1.300 Basispunkte. Pikant dabei: SanDisk war 1999 ebenfalls unter den Top-Performern — damals mit einem Plus von 581 Prozent.
Bären werden lauter
Der Kurs gibt nach. Nach einem Jahresplus von über 400 Prozent ziehen Investoren Kapital ab. Parallel dazu stieg das Short-Interesse zuletzt deutlich: Die Zahl der leerverkauften Aktien kletterte von 8,06 Millionen auf 9,75 Millionen. Das entspricht rund 10 Prozent des frei handelbaren Streubesitzes.
Bernstein schürt zusätzliche Zweifel. Die Investmentbank erwartet zwar für das zweite Kalenderquartal 2026 einen starken Preisanstieg bei NAND- und DRAM-Speicher. Allerdings senden die Spotmärkte gemischte Signale. Steigende Preise zwingen Gerätehersteller und Modulhäuser, ihre Bestellmengen zu reduzieren. Das könnte die Nachfrage früher bremsen als erwartet.
Fundamentaldaten bleiben beeindruckend
Die Gegenseite hat starke Argumente. Im dritten Quartal 2026 erzielte SanDisk einen Gewinn je Aktie von 23,41 Dollar — die Analystenerwartung lag bei 14,36 Dollar. Ein Jahr zuvor stand noch ein Verlust von 0,30 Dollar je Aktie in den Büchern.
Für das laufende Quartal erwartet das Unternehmen 8 Milliarden Dollar Umsatz und 31,00 Dollar Gewinn je Aktie. Der Analystenkonsens lag bei 6,49 Milliarden Dollar Umsatz und 22,70 Dollar je Aktie. Hinzu kommen drei langfristige Lieferverträge mit Rechenzentren, die SanDisk im vergangenen Quartal abschloss — mit einem Gesamtvolumen von 42 Milliarden Dollar.
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Laut Gartner sollen NAND-Preise 2026 um 234 Prozent steigen. Der Engpass dürfte bis 2028 anhalten.
Wo die Bullen-Bären-Debatte hakt
Das Wachstum kommt fast ausschließlich aus höheren Preisen — nicht aus mehr verkauften Einheiten. Die Bit-Auslieferungen sanken zuletzt im hohen Zehnprozentbereich. Die Bruttomarge liegt bei 78,4 Prozent, das Umsatzwachstum im Jahresvergleich bei 252 Prozent. Beides hängt stark an der Preisdynamik.
Sobald chinesische Hersteller wie YMTC ihre NAND-Kapazitäten hochfahren, könnte der Preisdruck zurückkehren. Die variablen Preiskomponenten in den Langfristverträgen würden dann die Margen belasten — voraussichtlich ab 2027.
Auf der anderen Seite haben Analysten ihre Umsatzschätzungen für 2027 in den vergangenen 90 Tagen von 14,63 Milliarden auf 29,61 Milliarden Dollar nahezu verdoppelt. Das zeigt, wie stark sich das Bild für SanDisk verändert hat.
Am 8. Mai pendelte die Aktie zwischen 1.292 und 1.401 Dollar. Ob Burrys Dotcom-Vergleich als Warnung oder als Kuriosität in die Börsengeschichte eingeht, entscheidet sich spätestens dann, wenn die NAND-Preise 2027 auf den Prüfstand kommen.
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