Salesforce hat das Geschäftsjahr 2026 mit Rekordumsätzen, einem milliardenschweren Aktienrückkaufprogramm und einem boomenden KI-Geschäft abgeschlossen. Dennoch steht die Aktie seit Jahresbeginn deutlich unter Druck. Der Grund: Anleger zweifeln daran, ob KI dem Unternehmen langfristig nützt – oder schadet.
Starke Zahlen, gemischte Reaktion
Der Jahresumsatz für das Geschäftsjahr 2026 stieg um zehn Prozent auf 41,5 Milliarden Dollar. Im vierten Quartal übertrafen die bereinigten Gewinne je Aktie mit 3,81 Dollar die Erwartungen von 3,04 Dollar deutlich. Auch der Auftragsbestand wächst: Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen kletterten um 14 Prozent auf 72,4 Milliarden Dollar – ein Zeichen für solide künftige Erlöse.
Trotzdem hat der Kurs seit Jahresbeginn rund 21 Prozent verloren und liegt deutlich unter seinen gleitenden Durchschnittswerten. CEO Marc Benioff kommentierte das neue 50-Milliarden-Dollar-Aktienrückkaufprogramm auf einer Analystenkonferenz mit den Worten: „Diese Preise sind niedrig.“ Im abgelaufenen Geschäftsjahr flossen bereits über 14 Milliarden Dollar – nahezu der gesamte freie Cashflow – an die Aktionäre zurück. Hinzu kommt eine Dividendenerhöhung um 5,8 Prozent auf 0,44 Dollar je Quartal.
Agentforce: Wachstum mit offenen Fragen
Der zentrale Wachstumstreiber ist Agentforce, die KI-Agenten-Plattform des Unternehmens. Innerhalb von 15 Monaten wurden 29.000 Deals abgeschlossen – ein Plus von 50 Prozent gegenüber dem Vorquartal. Der jährlich wiederkehrende Umsatz (ARR) von Agentforce erreichte 800 Millionen Dollar, ein Zuwachs von 169 Prozent gegenüber dem Vorjahr.
Kann dieses frühe Wachstum in eine nachhaltige Umsatzbeschleunigung münden? Salesforce selbst rechnet damit: Für das zweite Halbjahr des Geschäftsjahres 2027 erwartet das Unternehmen eine Beschleunigung des organischen Wachstums. Die Gesamtprognose für das laufende Geschäftsjahr liegt bei 45,8 bis 46,2 Milliarden Dollar Umsatz, entsprechend einem Plus von zehn bis elf Prozent. Das langfristige Umsatzziel für 2030 wurde auf 63 Milliarden Dollar angehoben – auch dank der Übernahme von Informatica.
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Margenexpansion und strategische Beteiligungen
Neben dem Kerngeschäft profitierte Salesforce von einem Bewertungsgewinn auf seine strategischen Beteiligungen in Höhe von 811 Millionen Dollar im vierten Quartal – darunter eine Beteiligung am KI-Unternehmen Anthropic. Im Vorjahresquartal hatte dieser Posten lediglich 96 Millionen Dollar betragen.
Strukturell zeigt sich das Unternehmen in guter Verfassung: Die Nettomarge lag zuletzt bei 26,2 Prozent – ein deutlicher Sprung gegenüber dem historischen Zehnjahresdurchschnitt von 7,6 Prozent. Marktforscher von Morningstar schätzen, dass Salesforce seinen adressierbaren CRM-Markt trotz dominanter Stellung erst zu rund 30 Prozent durchdrungen hat, bei einem jährlichen Marktwachstum von etwa zehn Prozent.
Das eigentliche Druckventil bleibt die Bewertungsfrage: Ob KI das Geschäftsmodell stärkt oder Teile davon obsolet macht, entscheidet sich nicht in einem Quartal. Für konkrete Hinweise auf eine Trendwende dürften die Halbjahreszahlen 2027 richtungsweisend sein – erst dann lässt sich ablesen, ob die prognostizierte Wachstumsbeschleunigung tatsächlich einsetzt.
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