Der Düsseldorfer Rüstungskonzern rüstet sich finanziell für die nächste Wachstumsphase. Erstmals seit 2010 bereitet Rheinmetall offenbar wieder die Ausgabe einer klassischen, unbesicherten Unternehmensanleihe vor. Die angepeilten 500 Millionen Euro sollen helfen, den enormen Kapitalbedarf der laufenden Expansion zu stemmen. Das dürfte spannend werden, denn der Schritt offenbart die Vorlaufkosten des aktuellen Rüstungsbooms.
Banken-Konsortium steht bereit
Laut übereinstimmenden Medienberichten spricht das Management derzeit mit Investoren über ein fünfjähriges Papier. Mehrere Großbanken, darunter Crédit Agricole, UniCredit und die Deutsche Bank, begleiten die geplante Platzierung. Die Ratingagentur Moody’s stuft die Bonität voraussichtlich mit „Baa1“ ein. Bislang nutzte der Konzern für seine Fremdfinanzierung primär Wandelanleihen oder Schuldscheindarlehen.
Der Gang an den Kapitalmarkt hat einen konkreten operativen Hintergrund. Im ersten Quartal rutschte der operative Free Cashflow auf minus 285 Millionen Euro ab. Das Management begründete diesen Rückgang mit einem massiven Aufbau von Vorräten und höheren Investitionen. Um das geplante Umsatzwachstum im laufenden Jahr abzusichern, bindet Rheinmetall aktuell viel Liquidität in der Produktion.
Parallel dazu lieferten die jüngsten Quartalszahlen ein gemischtes Bild. Der Umsatz lag mit knapp 1,94 Milliarden Euro deutlich unter den Markterwartungen von 2,3 Milliarden Euro. Die operative Marge traf mit 11,6 Prozent hingegen exakt die Prognosen. Ein vollständiger Produktionsanlauf am spanischen Standort Murcia sowie anstehende Lkw-Übergaben sollen das zweite Quartal nun spürbar antreiben.
Aktie im Erholungsmodus
An der Börse verarbeiten Investoren derweil eine wilde Fahrt. Nach einem Absturz auf das Maitief bei 1.118 Euro konnte sich die Rheinmetall Aktie zuletzt wieder berappeln. Auf Wochensicht kletterte der Kurs auf aktuell 1.216,40 Euro. Die Volatilität bleibt mit knapp 51 Prozent allerdings auf einem anhaltend hohen Niveau.
Der gigantische Auftragsbestand von 73 Milliarden Euro bildet das fundamentale Rückgrat für die weitere Entwicklung. Gelingt die operative Beschleunigung im zweiten Quartal wie angekündigt, dürfte der Konzern die neue Anleihe problemlos platzieren. Das Management hält eisern an den Jahreszielen fest und peilt bis zu 14,5 Milliarden Euro Umsatz an. Die nächsten Lieferzahlen aus der Munitions- und Fahrzeugproduktion im Sommer liefern den entscheidenden Gradmesser für diese Prognose.
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