Procter & Gamble rückt wieder in den Fokus der Analysten – und die Einschätzungen gehen spürbar auseinander. Während Jefferies den Konsumgüterriesen offensiv zum Kauf empfiehlt, tritt die Deutsche Bank klar auf die Bremse. Im Kern geht es um die Frage, wie stark P&G von einer sich stabilisierenden Konsumlage in den kommenden Quartalen profitieren kann.
Jefferies wird optimistisch
Jefferies hat die Aktie am Dienstag von „Hold“ auf „Buy“ hochgestuft und das Kursziel deutlich von 156 auf 179 US‑Dollar angehoben. Begründung: Der Blick auf 2026 hellt sich aus Sicht der Bank merklich auf.
Besonders hervor heben die Analysten vier Punkte:
- Einfachere Vergleichsbasis: In der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2026 erwartet Jefferies leichtere Vorjahresvergleiche, was Wachstumsraten optisch und operativ stützen dürfte.
- Ende des Lagerabbaus im Handel: Der Handel hat seine Bestände in den vergangenen Quartalen abgebaut. Dieser „Destocking“-Effekt dürfte auslaufen, sodass sich das Verhältnis zwischen Auslieferungen („sell-in“) und tatsächlichem Abverkauf im Regal („sell-through“) normalisiert.
- Innovationsschub: Neue Produkte wie „Tide Boosted“ entwickeln sich laut Jefferies stark und untermauern die Preissetzungsmacht in wichtigen Kategorien.
- Dreh bei neuen Produkten: Umsätze aus Neueinführungen übersteigen inzwischen die Rückgänge bei älteren Artikeln. Das spricht aus Sicht der Bank für eine gesündere Produktpipeline.
In den vergangenen vier Quartalen lag die Lücke zwischen sell-in und sell-through im Schnitt bei rund 2 Prozentpunkten. Jefferies argumentiert, dass diese Schere nicht dauerhaft so weit geöffnet bleiben kann – ein weiteres Argument für eine Erholung im klassischen Markengeschäft.
Deutsche Bank bleibt zurückhaltend
Deutlich nüchterner schaut die Deutsche Bank auf die Aktie. Nach einem Treffen mit dem Management hat sie am 8. Dezember ihr Kursziel von 176 auf 171 US‑Dollar gesenkt und bleibt bei „Hold“.
Die Bank beschreibt P&G als „langfristige Geschichte“, die mehr Zeit brauche, um sich vollständig zu entfalten. Gleichzeitig werden aber zentrale Stärken ausdrücklich anerkannt: ein tief verankertes Markenportfolio und die Fähigkeit, Preise anzuheben, ohne die Nachfrage spürbar zu beschädigen.
Beim Wachstum sieht die Deutsche Bank die Impulse derzeit vor allem außerhalb Nordamerikas. Vor allem Großchina und Lateinamerika werden als Regionen mit der größten Dynamik genannt – ein Hinweis darauf, dass P&G stark von Schwellenländern und Asien als Wachstumstreiber abhängt.
Analystenkonsens: Übergewicht mit Vorbehalten
Trotz der unterschiedlichen Töne von Jefferies und Deutscher Bank bleibt das Gesamtbild der Analysten eher positiv. Aktuell decken 23 Research-Häuser die Aktie ab, der Durchschnitt lautet auf „Moderate Buy“.
Die Verteilung im Detail:
- 13 Analysten empfehlen den Titel zum Kauf
- 10 sprechen sich für Halten aus
- das durchschnittliche Kursziel liegt bei 171,76 US‑Dollar
Zu den jüngsten Stimmen zählen:
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- Jefferies: Hochstufung auf „Buy“, Ziel 179 US‑Dollar
- Deutsche Bank: „Hold“, Ziel auf 171 US‑Dollar reduziert
- Barclays: „Equal Weight“, Kursziel 151 US‑Dollar
- JPMorgan: „Neutral“, Kursziel 165 US‑Dollar
- UBS: „Buy“, Kursziel 176 US‑Dollar
Damit ergibt sich ein Bild: klarer Optimismus wie bei Jefferies ist eher die Ausnahme, aber von einem breiten Pessimismus ist P&G ebenfalls weit entfernt.
Fundamentaldaten stützen die Bewertung
Rückendeckung erhält die Aktie von soliden Zahlen. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 hat P&G die Erwartungen sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn übertroffen.
- Gewinn je Aktie: 1,99 US‑Dollar (Konsens: 1,90 US‑Dollar)
- Umsatz: 22,39 Mrd. US‑Dollar (Erwartung: 22,23 Mrd. US‑Dollar)
- Umsatzwachstum: +3,0 % im Jahresvergleich
Für das Gesamtjahr 2026 peilt das Management einen Gewinn je Aktie von 6,83 bis 7,10 US‑Dollar an. Analysten liegen mit ihren Schätzungen aktuell um 6,91 US‑Dollar – also eher im unteren Bereich der Spanne, was etwas Spielraum nach oben lässt, falls sich das Umfeld tatsächlich verbessert.
Dazu kommt der Dividendenaspekt: P&G gehört zu den klassischen „Dividend Aristocrats“ und hat seine Ausschüttung seit 69 Jahren in Folge erhöht. Die aktuelle Jahresdividende liegt bei 4,23 US‑Dollar je Aktie, was einer Rendite von rund 2,9 % entspricht. Die Ausschüttungsquote von knapp 62 % signalisiert, dass noch Reserven für weitere Erhöhungen vorhanden sind.
Institutionelle Anleger: Kein klarer Trend
Blickt man auf die Eigentümerstruktur, halten institutionelle Investoren rund 65,8 % der ausstehenden Aktien. Die jüngsten Bewegungen zeichnen ein gemischtes Bild:
- Union Bancaire Privée hat ihren Bestand im zweiten Quartal um 13,6 % reduziert und 29.183 Aktien verkauft.
- Jump Financial LLC ist neu eingestiegen und hat eine Position im Wert von etwa 7,89 Mio. US‑Dollar aufgebaut.
- Vega Investment Solutions hat ihren Anteil leicht um 1,3 % auf 638.400 Aktien erhöht.
Auch das Management hat im vergangenen Quartal Aktien abgegeben: Insgesamt wurden 30.308 Papiere im Wert von rund 4,61 Mio. US‑Dollar veräußert. CEO Jon R. Moeller trennte sich im Oktober von 11.684 Aktien, CFO Andre Schulten von 4.252 Aktien. Insgesamt halten Insider derzeit nur etwa 0,20 % des Kapitals – ein für einen globalen Großkonzern nicht ungewöhnlich niedriger Wert.
Solche Verkäufe müssen nicht zwangsläufig negativ sein, sie werden von Marktteilnehmern aber oft genau beobachtet, wenn es um das Vertrauen des Managements in den eigenen Kursverlauf geht.
Technisches Bild: Schwäche trotz Aufschwungssignalen
Charttechnisch bleibt die Lage anspruchsvoll. Die Aktie notiert klar unter ihrem 52‑Wochen-Hoch von 167,60 Euro und liegt damit fast ein Viertel darunter. Seit Jahresbeginn steht ein Rückgang von gut 22 % zu Buche, auch auf Zwölfmonatssicht ergibt sich ein Minus von knapp 23 %.
Mit einem Kurs von 125,88 Euro bewegt sich der Titel zwar einige Prozent über dem jüngsten 52‑Wochen-Tief von 118,90 Euro, bleibt aber unter seinem 50‑ und 200‑Tage-Durchschnitt. Der 14‑Tage-RSI von 73,8 signalisiert kurzfristig eine eher überkaufte Situation – trotz des übergeordneten Abwärtstrends.
Fazit: Solides Fundament, geteilte Meinungen
Unterm Strich steht ein Konzern mit stabilen Marken, intakter Preissetzungsmacht, soliden Quartalszahlen und verlässlicher Dividende, dessen Aktie jedoch deutlich hinter früheren Höchstständen zurückliegt. Jefferies setzt darauf, dass eine Normalisierung im Handel, bessere Vergleichszahlen und neue Produkte die Dynamik 2026 klar verbessern. Die Deutsche Bank sieht denselben Konzern eher als längerfristiges Investment ohne kurzfristigen Trigger. Für die nächsten Monate werden vor allem zwei Punkte entscheidend sein: ob sich die Nachfrage in Schlüsselmärkten wie China und Lateinamerika wie erwartet fortsetzt – und ob P&G seine Gewinnziele für das laufende Geschäftsjahr bestätigen oder sogar anheben kann.
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