Mehr als 385 Prozent Kursgewinn in zwölf Monaten — und Wall Street bleibt skeptisch. Bei Plug Power klafft die Lücke zwischen Analystenurteil und Marktperformance so weit auseinander wie kaum bei einem anderen Wasserstofftitel.
Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei 3,58 Dollar, was auf Sicht eines Jahres leicht unter dem aktuellen Niveau liegt. Mehrere Häuser empfehlen den Verkauf, mit Kurszielen, die Rückgänge von bis zu 65 Prozent implizieren. Der Konsens lautet „Halten“ — während die Aktie in den vergangenen 30 Tagen rund 30 Prozent zulegte und aktuell bei 3,38 Euro notiert, knapp unter dem 52-Wochen-Hoch von 3,51 Euro.
Quartalszahlen als Wendepunkt
Den entscheidenden Schub lieferte der Quartalsbericht Mitte Mai. Der Umsatz stieg um 22 Prozent auf 163,5 Millionen Dollar. Noch wichtiger: Die GAAP-Bruttomarge verbesserte sich von minus 55 Prozent auf minus 13 Prozent — eine Verbesserung um 42 Prozentpunkte, die selbst hartgesottene Bären zur Kenntnis nehmen mussten.
Nach dem Bericht zogen mehrere Investmenthäuser ihre Kursziele nach oben. B. Riley war am optimistischsten und hob sein Ziel von 3 auf 5 Dollar an, bei unveränderter Kaufempfehlung. Treiber des Wachstums waren das Materialhandling-Geschäft, steigende Elektrolyseur-Verkäufe und höhere Wasserstoffabsätze.
KI-Boom als unerwarteter Rückenwind
Das Bullen-Argument dreht sich zunehmend um Rechenzentren. In den kommenden Jahren sollen weltweit bis zu 7 Billionen Dollar in neue Datencenter-Infrastruktur fließen — ein Nachfragepotenzial für sauberen Wasserstoff, das klassische Analystenmodelle kaum abbilden. Plug Power hat bereits über 320 Megawatt Kapazität global installiert und hält eine Projektpipeline von mehr als 8 Milliarden Dollar in industriellen und Energieanwendungen.
Laufende Großprojekte umfassen ein 100-MW-System mit Galp Energia in Portugal, ein 25-MW-Projekt mit Iberdrola und BP in Spanien sowie einen 275-MW-Auftrag für das Hy2gen-Projekt in Kanada.
Liquidität und Profitabilitätsziel
Zum Quartalsende verfügte Plug Power über liquide Mittel von insgesamt 802 Millionen Dollar, davon 223 Millionen Dollar frei verfügbar. Aus der Monetarisierung von Wasserstoffprojekten erwartet das Unternehmen rund 275 Millionen Dollar — darunter eine erste Transaktion mit Stream Data Centers über etwa 142 Millionen Dollar, die im Juni abgeschlossen werden soll.
Für das Gesamtjahr peilt das Management ein Umsatzwachstum zwischen 13 und 15 Prozent an, mit einer Bruttomarge von rund 40 Prozent. Das EBITDAS-Breakeven-Ziel bleibt für das vierte Quartal 2026 bestehen.
Bis dahin bleibt der Titel das, was er war: hochvolatil, mit annualisierter Schwankungsbreite von knapp 100 Prozent, und mit hohem Short-Interesse belastet. Wer auf die Profitabilitätswende setzt, bekommt mit dem Q3-Bericht im Herbst den nächsten harten Datenpunkt.
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