Partners Group hat am Montag Zahlen vorgelegt, die den Abwärtstrend der Aktie bestätigen. Der Vermögensverwalter aus Zug verdiente im ersten Halbjahr 2026 deutlich weniger als im Vorjahr – und das trifft ein Papier, das ohnehin unter Druck steht.
Gewinn und Erträge brechen ein
Die Erträge sanken im ersten Halbjahr um 7 Prozent auf 1,12 Milliarden Franken. Deutlich stärker traf es die Performance Fees, die um 39 Prozent auf 216 Millionen Franken einbrachen.
Unter dem Strich blieb ein Gewinn von 502 Millionen Franken, ein Rückgang um 13 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Das EBITDA sank um 9 Prozent auf 706 Millionen Franken, die Marge blieb mit 63 Prozent aber stabil.
Nicht alle Kennzahlen zeigten nach unten: Die Management Fees legten um 6 Prozent auf 905 Millionen Franken zu, und das verwaltete Vermögen wuchs von 185 auf 186 Milliarden Dollar. Das operative Kerngeschäft trägt also weiterhin, während das margenstärkere Performance-Geschäft schwächelt.
Das Management passte die Guidance für 2026 entsprechend an. Die Kapitalzusagen sollen weiterhin zwischen 26 und 32 Milliarden Dollar liegen, doch der erwartete Anteil der Performance Fees an den Gesamteinnahmen wurde von zuvor unterem Ende der Spanne 25 bis 40 Prozent auf nur noch 20 bis 25 Prozent gestutzt. Das ist ein deutliches Signal, dass die Erholung im Performance-Geschäft länger dauern dürfte als bislang angenommen.
Aktie nahe am Jahrestief
Der Kurs reagierte verhalten: Am Montag schloss die Aktie bei 709,20 Euro, ein Minus von 1,8 Prozent. Damit notiert das Papier nur noch 3,3 Prozent über seinem 52-Wochen-Tief von 686,80 Euro, das erst im Juni markiert wurde.
Zum 52-Wochen-Hoch von 1.187,50 Euro, aufgestellt im Januar, klafft eine Lücke von 40 Prozent. Auf Jahressicht steht ein Minus von 33 Prozent zu Buche, über zwölf Monate sogar von 38 Prozent.
Der Führungswechsel an der Spitze, mit dem CEO David Layton per 1. Januar 2027 abtritt und Roberto Cagnati sowie Juri Jenkner das Ruder als Co-CEOs übernehmen, hat seit seiner Bekanntgabe vor gut einer Woche kaum Bewegung ausgelöst – der Kurs gab seither lediglich 0,8 Prozent nach.
Auch die vor rund einem Monat gemeldete Mehrheitsbeteiligung an AVK Power Solutions konnte den Abwärtstrend nicht stoppen, seither steht ein Minus von 2,2 Prozent zu Buche.
Analysten uneins über die Talsohle
Nach der Zahlenvorlage äußerte sich Vontobel-Analyst Andreas Venditi zurückhaltend optimistisch: Er bestätigte am Montag sein Kursziel von 960 Franken bei einem „Buy“-Rating. Das würde gegenüber dem aktuellen Kurs erheblichen Spielraum nach oben bedeuten.
Ganz anders hatten mehrere Häuser im Sommer reagiert, als sie ihre Kursziele nach der Ankündigung schrumpfender Performance Fees teils drastisch kappten. UBS senkte ihr Kursziel Anfang Juli von 1.175 auf 705 Franken und stufte die Aktie von „Buy“ auf „Neutral“ zurück – mit Verweis auf ein negatives Ergebnismomentum und das Risiko weiterer Gating-Maßnahmen bei reifen Evergreen-Fonds.
Solche Beschränkungen für Anteilsrückgaben gelten als Warnsignal für die Liquidität einzelner Fondsstrukturen und dürften auch künftig ein Belastungsfaktor für das Sentiment bleiben.
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