Für die Gläubiger der PANDION AG rückt ein zentraler Termin näher: Am 1. September findet um 11:30 Uhr ein Webcast statt, in dem das Unternehmen über die Hintergründe der aktuellen Rückzahlungsprobleme und die wirtschaftliche Lage informieren will.
Nachdem das Unternehmen zuletzt massive operative Turbulenzen vermelden musste, warten Investoren auf konkrete Details zur künftigen Strategie und zum Stand der Restrukturierung. Der Fokus liegt dabei insbesondere auf der Unternehmensanleihe 2021/2028 (ISIN DE000A289YC5).
Insolvenzverfahren in Eigenverwaltung belastet das Marktumfeld
Die Nachricht über den Webcast folgt auf eine Phase erheblicher Unsicherheit. Medienberichten zufolge hat die PANDION AG bereits am 10. August beim Insolvenzgericht Köln einen Antrag auf Insolvenz in Eigenverwaltung gestellt.
Grund für diesen Schritt sind anhaltende Probleme mit der Liquidität, die trotz intensiver Bemühungen um eine stabile Finanzierung nicht gelöst werden konnten. Dieser Schritt betrifft nicht nur die Holding, sondern auch fünf wesentliche Tochtergesellschaften.
Zu den betroffenen Einheiten gehören die PANDION Real Estate GmbH, die PANDION Vertriebsgesellschaft mbH sowie die PANDION Design GmbH. Ebenfalls in das Verfahren einbezogen wurden die PANDION Projektmanagement GmbH und die PANDION Engineering GmbH.
Das Marktumfeld reagierte drastisch auf diese Entwicklung: Innerhalb der letzten 30 Tage verzeichnete der Wert einen Rückgang von 88 %. Mit einem aktuellen RSI von 19,3 befindet sich das Papier technisch in einem extrem überverkauften Bereich.
Hintergrund der Liquiditätsengpässe und verpassten Zinszahlungen
Die finanzielle Schieflage hatte sich bereits Anfang August angedeutet. Laut Informationen des Fachmagazins „immobilienmanager“ konnte eine fällige Zinszahlung auf die Anleihe 2021/2028 zum Stichtag am 5. August vorerst nicht geleistet werden. Als Ursache nannte das Unternehmen den unerwarteten Rückzug eines Finanzierungsbausteins durch einen Partner. Diese kurzfristige Absage belastete die ohnehin angespannte Liquiditätssituation massiv.
Bereits das vorangegangene Geschäftsjahr 2025 war von hohen Belastungen geprägt. Laut „immobilienmanager“ wies das Unternehmen einen Vorsteuerverlust von 69 Millionen Euro aus.
Maßgebliche Treiber für dieses Defizit waren umfangreiche Wertberichtigungen auf Gewerbeimmobilien sowie deutlich gestiegene Kosten für die Finanzierung laufender Projekte. Am Freitag lag der Schlusskurs bei 5,00 €, was die tiefe Verunsicherung der Marktteilnehmer widerspiegelt.
Rückblick auf die Anleihebedingungen von 2025
Die aktuelle Situation steht im Kontrast zu den Beschlüssen aus dem Vorjahr. Medienberichten zufolge hatten die Anleihegläubiger im November 2025 mit einer Zustimmung von nahezu 100 % einer Verlängerung der Laufzeit bis zum 5. August 2028 zugestimmt. Im Zuge dieser Prolongation wurde der Zinssatz auf 8,00 % pro Jahr angehoben, wobei eine halbjährliche Auszahlung vereinbart wurde.
Zudem sah die Vereinbarung vor, dass zum Jahresende 2027 eine vorzeitige Teilrückzahlung von 10 % erfolgen sollte. Die nun eingetretenen Zahlungsschwierigkeiten und das Insolvenzverfahren in Eigenverwaltung stellen diese Planungen in Frage.
Der angekündigte Webcast am kommenden Dienstag soll nun Aufschluss darüber geben, inwieweit die damals vereinbarten Konditionen im Rahmen der Sanierung aufrechterhalten werden können oder ob weitreichende Anpassungen notwendig sind.
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