Eine Anwaltskanzlei untersucht mögliche Pflichtverletzungen im Oracle-Management — und trifft damit genau den wunden Punkt, der Investoren seit Monaten beschäftigt: Wie viel kostet Oracles KI-Infrastrukturoffensive wirklich, und wer trägt die Last?
Was hinter der Untersuchung steckt
Die US-Kanzlei Kuehn Law gab am Donnerstag bekannt, dass sie prüft, ob bestimmte Führungskräfte und Direktoren ihre Treuepflichten gegenüber Aktionären verletzt haben. Ausgangspunkt ist eine Bundesklage, die Oracle vorwirft, Investoren über die finanziellen Konsequenzen seiner KI-Infrastrukturstrategie im Unklaren gelassen zu haben. Konkret geht es um Kapitalausgaben, Schulden, Kreditrisiken und den freien Cashflow.
Die Untersuchung stellt keine Schuld fest — Vorwürfe bleiben Vorwürfe. Ihre Relevanz liegt woanders: Sie zielt exakt auf die Fragen, die Analysten und Anleger ohnehin stellen. Reuters hatte bereits im Januar berichtet, dass Anleihegläubiger Oracle verklagten, weil das Unternehmen seinen Bedarf an zusätzlicher Schuldenfinanzierung für den KI-Ausbau angeblich verschwiegen habe.
Quartalszahlen als Nagelprobe
Das Timing ist kein Zufall. Am Mittwoch, dem 10. Juni, veröffentlicht Oracle seine Ergebnisse für das vierte Geschäftsquartal 2026 — nach Börsenschluss, gefolgt von einer Telefonkonferenz um 16 Uhr Ortszeit Chicago.
Die Messlatte liegt hoch. Im dritten Quartal, gemeldet am 10. März, wies Oracle verbleibende Leistungsverpflichtungen von 553 Milliarden Dollar aus — ein Anstieg von 325 Prozent gegenüber dem Vorjahr, größtenteils aus großvolumigen KI-Verträgen. Der Gesamtumsatz kletterte um 22 Prozent auf 17,2 Milliarden Dollar, Cloud-Umsätze legten 44 Prozent zu, Cloud-Infrastruktur sogar 84 Prozent auf 4,9 Milliarden Dollar.
Das Management betonte damals, keine zusätzlichen Mittel aufnehmen zu müssen, weil die meisten KI-Verträge entweder durch Kundenzahlungen vorfinanziert oder mit kundenseitig bereitgestellter Hardware ausgestattet seien. Ob diese Aussage am 10. Juni Bestand hat, wird die entscheidende Frage sein.
Aktie nach starker Rally technisch angespannt
Die Kursperformance spiegelt die Erwartungshaltung wider. Oracle schloss zuletzt bei 203,80 Euro, ein Plus von gut 22 Prozent seit Jahresbeginn und 36 Prozent über zwölf Monate. Der RSI liegt bei 69,5, die Aktie notiert rund 15 Prozent über ihrem 200-Tage-Durchschnitt.
Dabei zeigt die Jahresspanne, wie extrem die Stimmungsschwankungen waren: Vom 52-Wochen-Tief bei 113,86 Euro im Februar bis auf aktuell knapp 204 Euro — ein Anstieg von fast 79 Prozent. Vom Allzeithoch bei 280,70 Euro aus dem September 2025 trennen die Aktie noch rund 27 Prozent.
Für die kommende Woche gilt: Kann Oracle zeigen, dass der KI-Auftragsbestand in Umsatz münzt, ohne die Finanzierungsdisziplin zu gefährden, dürfte die Governance-Untersuchung im Hintergrund bleiben. Gelingt das nicht, rückt die Frage nach Schulden und Kapitalausgaben schnell in den Mittelpunkt — und das bei einer Aktie, die bereits viel Optimismus eingepreist hat.
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