Der US-Iran-Konflikt ist zurück — und die Märkte spüren es sofort. Brent-Rohöl schoss am Montag um rund sechs Prozent auf fast 96 Dollar je Barrel, nachdem amerikanische Streitkräfte einen iranischen Frachter beschlagnahmt hatten und Teheran mit Vergeltung drohte. Was noch in der Vorwoche wie ein beginnender Frieden aussah, entpuppt sich als trügerische Atempause.
Für die globale Wirtschaft kommt das zur Unzeit. Inflation, Zinspolitik und Wachstumssorgen stehen ohnehin im Mittelpunkt — und nun eskaliert ein Konflikt, der all diese Probleme verstärkt.
Hormuz-Schachbrett: Öl als geopolitisches Druckmittel
Die Meerenge von Hormuz hat sich zum zentralen Risikobarometer entwickelt. Rund ein Fünftel des weltweiten Öls passiert diese Wasserstraße — kein Wunder also, dass jede neue Wendung im US-Iran-Konflikt sofort auf die Energiemärkte durchschlägt. Am Samstag passierten laut Kpler-Daten mehr als 20 Schiffe die Straße, der geschäftigste Tag seit dem 1. März. Doch Iran erklärte die Passage kurz darauf erneut für blockiert.
„Entwicklungen über das Wochenende deuten darauf hin, dass das Tauwetter kurzlebig war“, schrieben Analysten der ING in einer Notiz an Kunden. Bob Savage von BNY fasst die Stimmung prägnant zusammen: „Der entscheidende Gradmesser für geopolitisches Risiko ist auf einen Datenpunkt reduziert worden: die Zahl der Schiffe, die die Straße von Hormuz passieren.“
S&P 500-Futures verloren am Montag rund 0,5 Prozent, Europas Stoxx 600 gab 1,1 Prozent nach. Gold verlor einen Teil seiner Vorwochengewinne — ein Zeichen, dass Anleger wieder eine dauerhaft erhöhte Zinspolitik fürchten, die nicht-verzinsliche Anlagen belastet.
Inflation ohne Ende: Von London bis Lagos
Die geopolitische Unsicherheit trifft Verbraucher weltweit hart. In Großbritannien sank die Konsumentenstimmung im April auf den tiefsten Stand seit Mitte 2023. Der S&P-Global-Konsensindex fiel auf 42,3 Punkte, Deloittes Quartalsbarometer auf das schlechteste Niveau seit dem dritten Quartal 2023. Mehr als die Hälfte der britischen Haushalte erwartet laut Umfrage Zinserhöhungen der Bank of England — obwohl Notenbankchef Andrew Bailey solche Erwartungen als verfrüht bezeichnete.
Für Entwicklungsländer ist die Lage noch bedrohlicher. Der IWF hat seine Wachstumsprognose für Schwellenländer 2026 auf 3,9 Prozent gesenkt, nach zuvor 4,2 Prozent im Januar. Nigeria, das trotz schmerzhafter Reformen wie Subventionsabbau und Währungsliberalisierung Fortschritte gemacht hatte, steht erneut vor massiven Belastungen durch steigende Energie- und Düngemittelpreise. „Wir tun alles, was wir können — und es ist Schock um Schock“, sagte Nigerias Finanzminister Wale Edun.
Auch Europa sucht nach Auswegen. Goldman Sachs analysiert, dass sich die energiepolitische Debatte auf dem Kontinent verlagert: weg von reiner Bezahlbarkeit, hin zu langfristiger Versorgungssicherheit. Länder mit hohem Anteil an erneuerbaren Energien wie Spanien oder Kernkraft wie Frankreich schnitten beim aktuellen Preisschub deutlich besser ab als etwa Deutschland oder Großbritannien, wo Gaskraftwerke den Strompreis maßgeblich treiben.
Warsh vor dem Senat: Zeitenwende an der Fed?
Inmitten dieser turbulenten Lage steht am Dienstag die Anhörung von Kevin Warsh bevor — Trumps Kandidat für den Fed-Vorsitz. Die Bühne ist geladen: Jerome Powells voraussichtlich letzter Arbeitstag ist der 15. Mai, doch einige republikanische Senatoren wollen Warshs Bestätigung blockieren, solange die Trump-Regierung strafrechtliche Ermittlungen gegen Powell nicht einstellt.
Warsh hat in den vergangenen Jahren eine klare Agenda formuliert. Er fordert einen „Regimewechsel“ bei der Fed, niedrigere Leitzinsen, eine deutlich kleinere Notenbankbilanz und eine engere Zusammenarbeit mit dem Finanzministerium. Gleichzeitig betont er die Notwendigkeit echter Unabhängigkeit. Ein Widerspruch? Nicht unbedingt — Warsh unterscheidet zwischen politischer Einflussnahme, die er ablehnt, und koordinierter Kommunikation mit dem Finanzministerium über Bilanzabbau und Ausgabekalender, die er befürwortet.
Seine Zinsansichten haben eine bemerkenswerte Wandlung durchgemacht. Der frühere Inflationshawk argumentiert heute, dass technologiegetriebene Produktivitätsgewinne — insbesondere durch Künstliche Intelligenz — strukturell sinkende Preise begünstigen. „Wir befinden uns wahrscheinlich in den frühen Phasen eines strukturellen Preisrückgangs“, sagte er im Juli 2025. Das bringt ihn in Einklang mit Trumps Forderung nach Zinsen von einem Prozent, aber auch in gefährliche Nähe zu politischem Druck.
Matthew Luzzetti, Chefvolkswirt USA bei der Deutschen Bank, stellt die entscheidende Frage: Wird Warsh die Unabhängigkeit der Fed uneingeschränkt verteidigen und Abstand von den Rufen nach aggressiven Zinssenkungen nehmen? „Die Marktglaubwürdigkeit muss immer erst erarbeitet werden — im aktuellen Umfeld ist die Anforderung besonders hoch“, schrieb Luzzetti.
Stabilitätsrisiken: Krypto, Schulden, Systeme unter Druck
Abseits von Öl und Zinspolitik warnt die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) vor einem weiteren Stressherd: Stablecoins. BIZ-Generaldirektor Pablo Hernandez de Cos bezeichnete internationale Koordination bei der Regulierung dieser Dollar-gebundenen Kryptowährungen als „kritisch wichtig“. Ohne globale Mindeststandards drohe regulatorische Fragmentierung — ein Risiko, das besonders in instabilen Marktphasen gefährlich werden kann.
Die größten Stablecoin-Emittenten Tether und Circle kontrollierten gemeinsam rund 85 Prozent der umlaufenden 315 Milliarden Dollar — und verhielten sich laut BIZ eher wie börsengehandelte Fonds als wie Zahlungsmittel.
Was bleibt als Fazit dieser unruhigen Woche? Die Eskalation im Nahen Osten, die Fed-Neuausrichtung unter Warsh und der globale Inflationsdruck sind keine isolierten Ereignisse — sie verstärken einander. Ob Warshs Anhörung Klarheit schafft oder neue Unsicherheit produziert, entscheidet mit darüber, wie Märkte auf die nächste Ölpreisbewegung reagieren werden.
