Ocugen hat mit neuen Phase-2-Daten zu seiner Gentherapie OCU410 eine Welle von Analysten-Upgrades ausgelöst. Während Experten die klinischen Ergebnisse loben und Kursziele deutlich anheben, reagierten Investoren zunächst mit Verkäufen. Diese Diskrepanz offenbart einen klaren Konflikt zwischen langfristigem medizinischem Potenzial und kurzfristigen Bedenken hinsichtlich der kommerziellen Umsetzung.
Einmalbehandlung schlägt Standardtherapie
Auslöser der Neubewertungen waren die ArMaDa-Studiendaten vom 24. März. OCU410 zeigte bei Patienten mit geografischer Atrophie (GA) nach zwölf Monaten eine statistisch signifikante Reduktion des Läsionswachstums um 31 Prozent. Damit übertrifft der Kandidat laut Unternehmensangaben die Werte aktuell zugelassener Therapien, die lediglich bei 15 bis 22 Prozent liegen.
Analyst Swayampakula Ramakanth von HC Wainwright hob hervor, dass OCU410 als Einmalbehandlung einen massiven Wettbewerbsvorteil bieten könnte. Bisherige Behandlungen erfordern sechs bis zwölf Injektionen pro Jahr, was in der Praxis oft zu hohen Abbruchquoten führt. Als Reaktion auf die Ergebnisse passten mehrere Analysehäuser ihre Modelle an. HC Wainwright reduzierte die Verlustschätzung für das erste Quartal 2026 und sieht einen klaren Weg bis zur potenziellen Markteinführung.
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Aktuell positionieren sich die Experten mit folgenden Kurszielen:
– Canaccord Genuity: „Buy“ mit 12,00 US-Dollar
– Oppenheimer: „Outperform“ mit 10,00 US-Dollar
– HC Wainwright: Ziel von 7,00 auf 10,00 US-Dollar angehoben („Buy“)
– Chardan Capital: Bestätigt „Buy“ mit 7,00 US-Dollar
Skepsis bei der Umsetzung
Trotz des positiven Echos der Wall Street reagierte der Aktienkurs unmittelbar nach der Veröffentlichung negativ. Auf Wochensicht verzeichnet der Titel ein Minus von gut 8 Prozent und notiert aktuell bei 1,66 Euro. Marktbeobachter führen die Zurückhaltung auf die geringe Stichprobengröße von lediglich 51 Patienten zurück. Zudem sorgt die komplexe chirurgische Verabreichungsmethode unter die Netzhaut für Skepsis bezüglich der späteren kommerziellen Skalierbarkeit. Noble Financial senkte daraufhin die Gewinnerwartungen für das zweite Halbjahr 2026 und signalisierte damit Zweifel am kurzfristigen operativen Momentum.
Das Management plant nun, die Erkenntnisse in das Design der entscheidenden Phase-3-Studie einfließen zu lassen. Der Start ist für das dritte Quartal 2026 mit weltweit rund 300 Patienten vorgesehen. Bis dahin ist die Finanzierung gesichert: Eine Kapitalerhöhung im Januar verlängerte die Reichweite der Barmittel bis in das vierte Quartal 2026, wobei ausstehende Optionsscheine bei vollständiger Ausübung einen Puffer bis Mitte 2027 bieten.
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