Nvidia Aktie: SpaceX-Anteil erreicht 21 Milliarden

Nvidia hat aus fünf Milliarden Dollar binnen weniger Monate eine Beteiligung gemacht, die am Ende des zweiten Quartals rund 21 Milliarden Dollar wert war.

Die Position an SpaceX, eingegangen über eine Investition in xAI, liegt mittlerweile nur noch knapp hinter dem Intel-Anteil, der zum selben Stichtag etwa 22 Milliarden Dollar schwer war. Für mich ist genau das die Zahl der Woche – nicht, weil sie die Fantasie beflügelt, sondern weil sie zeigt, nach welchem Muster Nvidia inzwischen agiert.

Kapital als Strategiewerkzeug

122,8 Millionen Class-A-Aktien hält der Chiphersteller an Elon Musks Raketenfirma. Bemerkenswert ist dabei weniger die Bewertung als die Gegenleistung: SpaceX hat sich auf Nvidias Vera-Rubin-Architektur für seine Rechenzentren festgelegt und erwartet im kommenden Jahr eine substanzielle Chip-Zuteilung. Das ist das Muster, das sich durch praktisch jede jüngere Nvidia-Meldung zieht – bei Safe Superintelligence war es Ende Juli nicht anders.

Dort investierte Nvidia in einem auf fünf Milliarden Dollar taxierten Deal und sicherte sich im Gegenzug, dass SSI seine Rechenkapazität über den Zugang zur Vera-Rubin-Plattform um ein Vielfaches steigert.

Ich sehe darin kein Nebengeschäft, sondern das eigentliche Wachstumsinstrument des Konzerns. Nvidia kauft sich mit Kapital in genau jene Kunden ein, die anschließend seine Chips in großem Stil abnehmen müssen. Die Beteiligungen wirken wie Finanzinvestitionen, sind aber in Wahrheit Absatzsicherung.

Die Kehrseite: Wer trägt das Risiko?

Bei der Ende vergangener Woche verkündeten Allianz mit Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR, die gemeinsam bis zu 500 Milliarden Dollar für den Bau von KI-Rechenzentren bereitstellen wollen, geht Nvidia noch einen Schritt weiter.

Um die Finanzhäuser zu überzeugen, garantiert Nvidia mit eigenem Geld den Werterhalt der als Sicherheit hinterlegten Chips. Verlieren die GPUs stärker an Wert als kalkuliert, übernimmt Nvidia bis zu 25 Prozent der Differenz – etwa wenn ein Rechenzentrumsbetreiber ausfällt, ein Kreditgeber liquidieren muss und die Chips am Markt weniger bringen als in den Büchern steht.

Genau hier beginnt für mich die kritische Frage. Ein Unternehmen, das gleichzeitig als Lieferant, als Investor und nun auch als Ausfallbürge seiner eigenen Kunden auftritt, konzentriert Risiken, die sich in guten Zeiten kaum bemerkbar machen – in einem Abschwung der KI-Investitionswelle aber gebündelt zurückschlagen könnten.

Die Wetten auf SpaceX und SSI sind bislang glänzend aufgegangen. Ob das so bleibt, hängt davon ab, ob die zugrundeliegende Nachfrage nach Rechenleistung real bleibt oder teilweise zirkulär ist – finanziert von genau dem Unternehmen, das am Ende die Chips verkauft.

Was der Kurs bereits einpreist

Am Markt spiegelt sich diese Risikofreude bislang kaum. Die Aktie schloss am Freitag bei 194,74 Euro, nur 3,8 Prozent unter dem erst am 14. Mai markierten Rekordhoch von 202,50 Euro.

Seit Jahresbeginn steht ein Plus von 22 Prozent zu Buche, über zwölf Monate sind es 25 Prozent. Der Titel notiert damit rund 16 Prozent über seinem 200-Tage-Durchschnitt – ein Bild ungebrochenen Vertrauens.

Am 26. August legt Nvidia die Zahlen zum zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 vor, das am 26. Juli endete. Laut eigener Prognose könnte der Umsatz bei 91 Milliarden Dollar liegen, plus minus zwei Prozent – ein Anstieg von 95 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Sollte diese Marke tatsächlich fallen, dürfte das die aggressive Investitionsstrategie zunächst rechtfertigen.

Unterm Strich überwiegt für mich derzeit die Chance: Nvidia hat mit seinen Beteiligungen an Kunden wie SpaceX und SSI bewiesen, dass es Wachstum kaufen und zugleich vervielfachen kann.

Aber die Garantien gegenüber den großen Finanzinvestoren zeigen auch, wie sehr das Unternehmen inzwischen bereit ist, eigenes Kapital ins Risiko zu stellen, um das Tempo der KI-Aufrüstung nicht abreißen zu lassen. Diese Rechnung geht nur auf, solange die Nachfrage nach Rechenleistung nicht bloß von Nvidias eigenem Geld getrieben wird.