Nvidia liefert Zahlen, die in die Geschichtsbücher gehören: 215,9 Milliarden Dollar Jahresumsatz und Margen jenseits der 70 Prozent. Doch an der Börse herrscht Katerstimmung statt Euphorie. Während das Unternehmen operativ glänzt, notiert die Aktie seit Jahresbeginn im Minus. Nun richten sich alle Augen auf die GTC-Konferenz im März – kann CEO Jensen Huang das Feuer neu entfachen?
Brillante Bilanz trifft auf skeptischen Markt
Trotz eines massiven Umsatzsprungs von 73 Prozent im vierten Quartal auf 68,1 Milliarden Dollar kommt die Aktie nicht vom Fleck. Das Data-Center-Geschäft, das mittlerweile über 91 Prozent der Erlöse ausmacht und die begehrten KI-Chips beherbergt, wuchs um beeindruckende 75 Prozent. Auch unter dem Strich steht mit 120,1 Milliarden Dollar Nettogewinn für das Gesamtjahr eine Summe, die die Dominanz des Konzerns unterstreicht.
Dennoch spiegelt der Kursrutsch von knapp 5 Prozent seit Jahresanfang die Nervosität der Anleger wider. Aktuell notiert das Papier fast 15 Prozent unter seinem 52-Wochen-Hoch. Der Markt fragt sich offensichtlich, wie viel des zukünftigen Wachstums bereits eingepreist ist, da selbst historische Bestwerte keine neue Rallye mehr auslösen konnten.
Gegenwind aus China und wachsende Konkurrenz
Der Ausblick auf das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 bleibt mit prognostizierten 78 Milliarden Dollar Umsatz (+/- 2 Prozent) zwar stark, doch Nvidia kämpft an mehreren Fronten. Aufgrund der strengen US-Exportbeschränkungen rechnet das Management derzeit mit keinerlei Data-Center-Umsätzen aus China – ein riesiger Markt, der faktisch wegfällt.
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Gleichzeitig verändert sich die Wettbewerbslandschaft. Zwar investieren Hyperscaler wie Microsoft, Meta und Amazon weiterhin Summen von fast 700 Milliarden Dollar in ihre Infrastruktur, doch sie entwickeln zunehmend eigene Chips. Diese „Custom Silicon“-Lösungen könnten langfristig am Burggraben des Marktführers kratzen und die Abhängigkeit von Nvidia reduzieren.
Die GTC-Konferenz als Hoffnungsträger
In dieser gemischten Gemengelage wird die GTC-Konferenz, die am 16. März in San Jose beginnt, zum entscheidenden Ereignis für den weiteren Kursverlauf. CEO Jensen Huang hat angekündigt, Chips zu enthüllen, „die die Welt noch nie gesehen hat“. Experten spekulieren auf Details zur neuen „Vera Rubin“-Architektur, dem Nachfolger von Grace Blackwell, sowie mögliche Neuigkeiten zu „Feynman“-Chips für Hochleistungscomputer.
Die Weichen für die nächste Generation sind bereits gestellt: Finanzchefin Colette Kress bestätigte, dass erste Muster der Rubin-Systeme bereits an Kunden ausgeliefert wurden und der Produktionsstart für die zweite Jahreshälfte geplant ist. Diese neuen Systeme sollen zehnmal effizienter arbeiten – ein kritisches Verkaufsargument angesichts der Energieprobleme vieler Rechenzentren. Ob diese technologische Flucht nach vorn ausreicht, um die Bewertungssorgen der Wall Street zu zerstreuen, wird die Keynote am kommenden Montag zeigen.
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