Nach zwei schwachen Handelstagen stabilisiert sich die Nvidia-Aktie vorbörslich, doch die Analysten werden vorsichtiger. Baird stuft den Chipkonzern auf „Neutral“ ab und streicht das Kursziel von 500 auf 200 Dollar zusammen. Die Begründung: Die Nachfrage im Rechenzentrumsgeschäft 2027 ist schwer zu kalkulieren, und die Zukunft von CEO Jensen Huang ist ungewiss.
Affäre belastet die Aktie
Auslöser des Kursrutsches ist die Affäre um Huang mit einer Managerin des Singapurer Rechenzentrumsbetreibers Megaspeed. US-Geheimdienste verdächtigen dieses Unternehmen, Informationen nach Peking weiterzugeben. Huang räumte intern ein, seiner Frau untreu gewesen zu sein. Der unabhängige Teil des Verwaltungsrats hat die Kanzlei Wachtell, Lipton, Rosen & Katz mit einer Untersuchung beauftragt. Ein Abfluss von Geheimnissen ist bislang nicht belegt.
Die Aktie schloss am Dienstag 5,5 Prozent im Minus bei 168,89 Dollar, nach einem Verlust von 4,3 Prozent am Montag. Rund 430 Milliarden Dollar Börsenwert gingen in zwei Tagen verloren, die Jahresgewinne sind damit aufgezehrt. Vorbörslich legte der Titel am Mittwoch gut 4 Prozent zu, getragen von einer breiten Erholung bei Chipwerten.
Der Druck aus Washington wächst. Senator Kevin Cramer forderte Huangs Rücktritt, ebenso der frühere Wirtschaftsberater Larry Kudlow. Kongressausschüsse wollen den Manager zu einer Anhörung bitten, notfalls per Vorladung. Präsident Donald Trump erklärte, das FBI prüfe den Fall.
Was Baird und Morgan Stanley sehen
Baird-Analyst Tristan Gerra verschob seine Prognosen für 2027 und kürzte die Schätzungen für 2028 und später. Die Investitionen der Hyperscaler in KI könnten 2027 nur noch um etwa 40 Prozent wachsen, vor allem wegen Lieferengpässen. Hinzu kämen erste Anzeichen schwächerer Nachfrage.
Zwei Szenarien hält er für wahrscheinlich: ein neues Exportverbot für H200-Chips nach China, das eine Abschreibung von rund 5 Milliarden Dollar nach sich ziehen könnte, oder strengere Kontrollen gegen Schlupflöcher in Südostasien. Kunden mit Exponierung in der Region schätzt er auf 10 bis 30 Prozent. Die Aktie dürfte laut Gerra bestenfalls in einer Spanne seitwärts laufen, bis sich die Lage klärt.
Morgan Stanley nahm Nvidia aus der Liste der Top-Picks. Hintergrund ist die Stop-Loss-Regel der Bank, denn die Aktie verlor seit Aufnahme am 2. Oktober über 25 Prozent. Overweight und Kursziel bleiben bestehen.
Andere Häuser bleiben zuversichtlicher:
- Wells Fargo senkt das Ziel auf 300 von 315 Dollar, erwartet aber ein Umsatzplus über Konsens
- BofA bestätigt „Buy“ mit 350 Dollar und sieht drei Szenarien, von begrenztem Schaden bis zu einer Neubewertung der Gewinnschätzungen
Der 17. November rückt näher
Am 17. November legt Nvidia Quartalszahlen vor. Optionsmärkte preisen eine Kursbewegung von rund 6,7 Prozent ein. Einen Tag später steht ein Briefing hinter verschlossenen Türen im Repräsentantenhaus an, das Ausschusschef Brian Mast notfalls per Vorladung erzwingen will. Entscheidend wird, ob der Ausblick die Zweifel an der Nachfrage 2027 zerstreut und was die Untersuchung des Verwaltungsrats über Huangs Rolle ergibt.
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